建筑装饰行业跟踪周报：国企改革、“一带一路”等多重催化，继续推荐央国企重估机会

投资要点
本周（2023.3.4–2023.3.10，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-2.83%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-3.96%、-3.17%，超额收益分别为1.13%、0.34%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）央行发布2023年2月金融数据：社融和信贷继续回暖，社融增速回升0.5pct至9.9%，2月单月同比多增1.95万亿，除了春节错位因素的影响外，主要得益于信贷、政府债券的拉动。其中信贷结构中，企业中长期贷款连续7个月同比多增，或反映基建、制造业相关信贷落地加快；居民信贷边际回暖，除了短期贷款规模回升以外，中长期贷款结束了连续14个月的同比少增，与近期二手房交易回暖相关。（2）住房和城乡建设部部长倪虹在2023年全国两会“部长通道”答记者问：倪虹表示2023年工作将在稳支柱、防风险、惠民生上下功夫。要稳住房地产，一方面，要坚持因城施策，大力支持刚性和改善性住房需求，提振信心，促进房地产市场企稳回升、平稳健康发展；另一方面，增加保障性租赁住房供给和长租房建设。要防范化解房地产“灰犀牛”风险，一视同仁支持优质国有房企和优质民营房企，满足合理融资需求，帮助出险的房企能够自救，严格依法依规处置。城市更新工作上2023年再开工改造5万个以上老旧小区。
周观点：建筑行业基本面共振向上，估值有多重催化因素，我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会：（1）建筑央企估值重估机会值得重视：2月建筑PMI提升3.8个百分点至60.2%，建筑业新订单提升4.7个百分点至62.1%，行业景气度持续回暖且保持高位，结合基建开复工加快回暖，我们预计稳增长继续发力下基建市政链条景气有望加速提升；同时，政府工作报告中提出“深化国资国企改革，提高国企核心竞争力”，国资委此前也表示将突出高质量发展首要任务，国企改革持续深化，新的考核体系下，建筑央企经营质量和效率有望进一步提升，结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国电建等。（2）“一带一路”方向：政治局会议集体学习提及推动共建“一带一路”高质量发展，今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块，个股建议关注中工国际、北方国际、中材国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；硅料价格回落带动光伏产业链价格下行，利好地面项目需求，建筑光伏市场有望持续受益，建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的，精工钢构、森特股份等。（4）建工检测板块：检测行业是长坡厚雪的好赛道，建工建材检测市场规模超千亿，2015-2021年建工建材市场复合增速超过12%，龙头企业市场份额仍然较低，内生外延成长空间大；近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》（住建部57号令），新规自2023年3月1日起施行，新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强，我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化，龙头企业有望受益，推荐垒知集团、建科股份，建议关注国检集团。
【点击查看PDF原文】