美妆周报：珀莱雅销售势头持续向好，1-2月经营业绩超预期

周观点
化妆品：珀莱雅销售势头持续向好，1-2月经营业绩超预期。3月12日，珀莱雅发布1-2月经营数据公告，2023年1-2月公司实现总营收约7.9亿元，同比增长约25%；实现归母净利润约0.8亿元，同比增长约33%。2023年三八大促期间，公司各品牌销售取得较快增长，主品牌珀莱雅成交金额（GMV）超越国际品牌位列天猫美妆排名第一。2023年1-2月，在整体美妆大盘疲软的背景下，公司天猫/抖音双平台销售额同比分别+27%/+184%，突显强α属性，叠加年初以来公司产品快节奏上新（红宝石面膜2.0/启时精华油/争青流玉哑雾系列口红/Off&Relax头皮轻盈凝露），以及公司与超头维持紧密合作，预计公司增长势能将持续释放。我们持续看好公司大单品驱动主品牌势能持续向上、子品牌多点发力逐步贡献新增量，预计公司全年业绩有望维持稳健高增。建议重点关注：①国货美妆龙头-珀莱雅；②重组胶原蛋白产业链龙头-巨子生物；③透明质酸产业链龙头-华熙生物；④国货皮肤学级护肤龙头-贝泰妮；⑤国货美妆二线龙头-上海上美。
医美：终端机构客流明显提升，供给优化驱动行业增长。维持2月初以来观点，社交场景恢复叠加终端情人节、女神节活动刺激，医美景气度有望边际恢复；且考虑到去年2月春节因素与去年2季度疫情影响下低基数，预计表观上2023年2月-6月医美板块均将维持较高景气度。供给端材料类型增加、价格带层次丰富有望更好满足求美者多样化、个性化需求，从供给端驱动医美合规市场长期增长。建议重点关注：①医美制造商龙头-爱美客；②医美制造商龙头-华东医药；③生活美容服务机构龙头-美丽田园医疗健康。
资金持仓
美容护理：周内外资增配华熙生物、珀莱雅、贝泰妮、鲁商发展，环比分别增加9.3%/1.7%/1.0%/0.4%。珠宝钻石：周内外资增配迪阿股份、老凤祥和中国黄金，环比分别增加35.4%/12.2%/10.8%。
市场表现
美容护理：周内美护板块涨跌幅-5.5%，31个申万一级行业中美容护理排第28位，相对沪深300收益-1.5%；其中昊海生科（+2.5%）、上美股份（+1.4%）、青松股份（+0.5%）涨幅居前。
珠宝钻石：周内饰品板块涨跌幅-2.1%，相对沪深300收益1.8%；其中ST爱迪尔（+15.3%）、中兵红箭（+5.5%）、老凤祥（+3.1%）涨幅居前。
风险提示
监管政策超预期变化；疫情影响超预期致终端消费疲软；行业竞争加剧风险；新产品/新品牌销售不及预期

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