计算机：“AI+平台化”双轮驱动，云计算开启新纪元

核心要点
云计算市场慢复苏，业绩疲软但韧性不减
2022年受能源价格上涨、美元指数走高、地缘政治影响等外部因素影响，全球企业IT支出下滑0.2%，云计算厂商增速放缓，行业经历了一轮“泡沫挤压”，市值有所回调。但同时，IaaS企业坚持“云+应用开发+企业软件”策略，仍维持较高利润率，规模效应渐显；SaaS企业坚持“平台+生态”发展，维持稳健增长，EMCLOUDIndex公司整体收入增速为27%，毛利率维持在70%以上，韧性较强。
全球IT支出稳增长，AI赋能开启新纪元
2023年全球IT支出保持稳增，下游CAPEX投入有望迎来上行周期。根据Gartner的最新预测，2023年全球范围IT支出预计达到4.5万亿美元，同比增长2.4%，虽然受全球范围通货膨胀的影响，消费者购买力下降并导致设备支出收缩，但是企业整体的IT支出仍然强劲。
ChatGPT引发海量算力需求，云计算厂商迎来新一轮景气度上行。根据测算，训练成本方面，假设模型参数1750亿，算力利用率40%，训练时长1个月计算，需要15531块A100GPU，1941个8-GPU服务器。推理成本方面，假设月活跃用户1亿，用户平均每人每天3次提问，每天提供3亿次回答，单次响应回答50个单词，A100GPU生成一个单词约350毫秒计算，需要60764块A100GPU，7596个8-GPU服务器。
ChatGPT的孵化也将反哺云厂商的AI能力，随着ChatGPT与云产品的加速融合，行业加速朝“自动化”、“数智化”发展进程，产品竞争力进一步夯实，商业价值再度拓宽。
投资建议：历经2022年大幅回调，云计算板块估值水平已具备性价比。在全球经济复苏以及AI赋能双重催化下，建议关注云基础设施层的三大运营商、应用领域的金山办公（688111）、金蝶国际（0268.HK）、用友网络（600588）、汉得信息（300170）等。
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