【华福汽车】周报2023W10：车企价格战进入“白热化”阶段，看好一季度业绩表现优秀的公司

车企价格战进入“白热化”阶段。始于1月特斯拉的车企降价潮愈演愈烈，由纯电、插混进一步蔓延到燃油车型，3月以来东风、一汽、上汽、广汽等旗下燃油车型纷纷降价。究其原因，①需求较弱。2022年的燃油车购置税优惠政策透支需求，新能源汽车补贴政策亦到期，降价潮引发的负面反馈，使得春节之后需求复苏较慢。②库存高企。据乘联会统计，1月底厂家和经销商库存高达333万台；且根据生态环境部要求，自2023年7月1日起，所有销售和注册登记的轻型汽车应符合6b排放标准限值的要求，部分国6a库存须在7月30日之前清库。
行业或加速出清，具备“产品力”+“渠道力”的车企有望胜出。此次全行业价格战的典型特征是，①由新能源头部车企特斯拉发起，比亚迪等龙头车企跟进，两者均有极强的供应链整合能力，成本优势较大；②此轮降价快速蔓延至合资燃油车，部分系更多新能源车企主动将价格延伸至10-20万元价格区间，这一区间仍是国内乘用车最主流消费区间（占比接近50%），过去主要由合资品牌主导，“新旧”动力车型竞争进入最白热化阶段。我们预计此轮价格战之后，新能源将加速替代燃油车，那些具备推出“高产品力”车型能力、已经完成“渠道改造”的车企将最终胜出。
零部件“专精特新”开启成长通道，建议关注一季度业绩表现优秀的公司。继2020年特斯拉引用国内零部件开始，行业开启了真正的“国产替代”之路，预计2023年辐射圈将会更加广阔，其中tier2、细分领域零部件将会受益。我们看好2023年细分赛道的“专精特新”开启成长通道，尤其是一季度业绩表现较好的公司。如果在一季度销量&价格承压的综合压力下仍能有业绩支撑的公司说明弱市场对于此类成长性公司的影响较小，其自身阿尔法有望突破市场结构逆势增长。
成本跟踪：本周（3月6日-3月10日）原材料成本维持稳定，23年3月价格涨跌互现。
我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料本周价格分别为0.48、6.93、1.84、1.17、0.78万元/吨，环比上周分别为1.2%、0.0%、0.0%、-0.8%、-0.4%，维持稳定。23年3月全月均价分别为0.48、6.95、1.85、1.17、0.78万元，环比23年2月分别为3.2%、0.8%、-1.0%、2.0%、-0.4%。
投资建议：头部车企战略提速，行业价格战进入白热化阶段，国内汽车产业有望快速出清，看好自主品牌继续崛起。“专精特新”迎来成长加速。
1）整车：建议关注比亚迪、长城、吉利、广汽、江淮；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：关注旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注科博达、经纬恒润、华阳集团、德赛西威；③专精特新：明新旭腾、松原股份、浙江仙通、贝斯特、新坐标；④智能网联检测标的：中汽股份；⑤内外饰：新泉股份、常熟汽饰、多利科技。
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