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本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300跌幅分别为2.95%、3.45%、3.96%，纺织服装板块跌幅为3.76%，位居全行业第16名。恒生指数周跌幅为6.07%，耐用消费品与服装板块跌幅为6.94%。A股纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别ST爱迪尔、比音勒芬、老凤祥、ST摩登、曼卡龙；跌幅前五位分别为安奈儿、金发拉比、如意集团、九牧王、牧高笛。港股耐用消费品与服装板块涨幅前三位分别为佐丹奴国际、晶苑国际、金阳新能源；跌幅前五位分别为都市丽人、特步国际、周大福、APOLLO出行、安踏体育。
行业动态：1）Prada2022年净收入为42亿欧元，按固定汇率计同比增长21.3%，其中零售销售额按固定汇率计同比增长23.8%。2）HugoBoss2022年销售额同比增长31%至36.51亿欧元，较疫情前的2019年高出26%，有史以来销售额首次突破30亿欧元大关。3）告别“椰子”，谁将成为拉动阿迪达斯业绩的新马车。4）2023年2月lululemon的网络访问量同比增长约33%，但环比下降约22%，连续第三个月增速放缓。lululemon男装业务连续第五个季度增长放缓。5）2023年38节期间（3月1日-8日），快手电商商家订单量同比去年提升40%，品牌GMV同比去年提升125%。
上市公司公告：1）棒杰股份与海泰新能签订《战略合作框架协议》,共同布局海外光伏产业链，合作开展硅片、电池片、组件的生产和销售业务。2）截至3月9日安正时尚持股5%以上股东陈克川累计减持股份282万股,占公司总股本的0.70%。3）天创时尚获《高新技术企业证书》,可按15%的税率缴纳企业所得税。4）比音勒芬与宁波梅山保税港区金钿汇、广东易简共同投资设立了广州厚德载物产业投资基金合伙企业。5）探路者控股股东的一致行动人宁波百益钎顺质押2200万股，占其所持股份比例的49.79%，占公司总股本比例的2.49%。6）新华锦股东鲁锦集团质押1922万股，占其所持股份的10.36%，占公司总股本的4.48%。
行业数据跟踪：1）中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15590元/吨、96.95美分/磅，周涨幅为0.46%、-3.15%。从棉价来看，纺企下游开机率维持高位运行，部分地区订单略有好转，对于原料维持刚需补库。需持续关注下游需求恢复情况，短期旺季到来，有望对棉价起到提振作用，若需求恢复不及预期，短期棉价上行动力不足。中长期看，棉价在需求恢复及种植面积下调情况下或将偏强运行。国际棉价方面，据联合国最新报告，23年世界经济增长放缓，市场对于美联储本月及未来持续加息预期较强，宏观利空因素发酵，国际棉价偏弱运行。2）短期受全球主要经济体需求疲软影响，越南纺服及鞋类出口企业面临订单下降的情况，2023年2月越南纺织品、鞋类出口金额为23亿美元、14亿美元，同降8.00%、12.50%。长期来看，越南制造企业将持续推进可持续发展战略、深度嵌入全球供应链，逐步实现从原材料出口向深度加工产品和高附加值加工制造产品出口结构的转移。因此越南纺织服装业提出2023年实现出口总额460-470亿美元，鞋类出口力争达到270-280亿美元的目标。
投资建议：我们建议持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价有望率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。关注泛品类跨境电商龙头公司华凯易佰。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头华利集团、申洲国际关注色纱行业龙头富春染织。
风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。
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