银行业：社融再超预期，信贷发力、债券融资改善

事件央行公布了2023年2月金融数据。
新增社融继续超预期，同比增量近2万亿元2月新增社融3.16万亿元，高于2.2万亿元的预期值1，同比多增1.94万亿元。截至2月末，社融存量353.97万亿元，同比增长10.23%，较1月有所回升。
信贷增长动能依旧强劲，政府债与企业债发行均有改善2月，新增人民币贷款1.82万亿元，同比多增9116亿元，增长动能强劲，预计与实体企业融资需求复苏和去年2月春节效应低基数有关；新增外币贷款310亿元，同比少增170亿元，新增政府债券8138亿元，同比多增5416亿元；新增企业债融资3644亿元，同比多增34亿元；新增非金融企业境内股票融资571亿元，同比少增14亿元；表外融资2减少81亿元，同比少减4972亿元。其中，未贴现的银行承兑汇票减少70亿元，同比少减4158亿元。
居民短期贷款投放回暖，企业贷款保持稳健增长截至2月末，金融机构贷款余额221.56万亿元，同比增长11.6%，优于1月增速；金融机构新增人民币贷款1.81万亿元，同比多增5928亿元。分部门来看，居民部门贷款增速回暖，消费贷改善明显，按揭贷款同比有所修复。2月单月居民部门新增贷款2081亿元，同比多增5450亿元；其中，新增短期贷款1218亿元，同比多增4129亿元；新增中长期贷款863亿元，同比多增1322亿元。企业部门贷款稳健增长，票据融资继续减少，结构持续优化。2月单月企业部门新增人民币贷款1.61万亿元，同比多增3700亿元。其中，新增短期贷款5785亿元，同比多增1674亿元；新增中长期贷款1.11万亿元，同比多增6048亿元；票据融资减少989亿元，同比少增4041亿元。新增非银机构贷款173亿元，同比少增1617亿元。
流动性整体较好，企业存款增加2月，M1和M2同比增长5.8%和12.9%；截至2月末，金融机构人民币存款余额268.2万亿元，同比增长12.4%，2月单月新增存款2.81万亿元，同比多增2700亿元；其中，居民部门新增存款7926亿元，同比多增1.08万亿元，新增企业部门存款1.29万亿元，同比多增1.15万亿元，新增财政存款4558亿元，同比少增1444亿元。
投资建议受益实体企业融资需求改善，信贷增长动能保持强劲、结构优化，叠加两会政府工作报告总体稳增长导向不变、财政政策与货币政策力度不减，地产与政府债风险持续化解，银行经营环境向好，基本面预计维持稳健，估值性价比突出，提供较好买入时点。我们持续看好银行板块投资机会。维持“推荐”评级，个股方面，继续推荐宁波银行（002142），江苏银行（600919）、常熟银行（601128）、招商银行（600036）、平安银行（000001）
风险提示宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。

【点击查看PDF原文】