有色金属周报：美联储鹰派表态抑制价格，国内需求渐入旺季

本周商品价格迎来调整。本周(3.6-3.10)上证综指下跌2.95%，沪深300指数下跌3.96%，SW有色指数下降3.46%。贵金属方面本周COMEX黄金上涨2.12%，白银下跌2.00%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.65%、-1.64%、-4.40%、-2.36%、-7.69%、-8.06%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.89%、1.67%、9.39%、1.20%、-1.50%、-7.85%。
工业金属：美联储加息或将超预期，国内需求渐入旺季，价格或延续震荡。核心观点：美联储强加息50bp概率上升，压制工业金属价格，而国内2月社融大幅上升，需求也渐入旺季，库存去化加快，工业金属价格支撑较强。铜方面，美联储加息压力下，美元指数或呈现震荡走势，国内2月社融新增3.16万亿元，超市场预期，而需求延续复苏，下游开工率回升，社库周度去库3.8万吨，基本面改善明显，铜价高位运行。铝方面，供给端，云南限产执行完毕，广西、四川、贵州等地复产，电解铝供应缓慢上升，需求端，铝加工开工率延续上行，需求持续向好，库存拐点来临，而市场预期有所转弱，抑制铝价。重点关注：紫金矿业、云铝股份、洛阳钼业、神火股份、天山铝业、索通发展、南山铝业、西部矿业。
能源金属：2月新能源车表现较好，产业链继续去库，能源需求仍然不足，价格偏弱运行。核心观点：2月新能源车批发50万辆，同比增加56%，市场需求恢复，但尚未传导到上游，锂市场预期较为悲观，而高库存促使大厂低价抛货，锂价承压运行。锂方面，江西地区督查事件暂时告一段落，锂价支撑弱化，新能源车市场恢复，但上游正极材料需求恢复不明显，而锂盐厂库存体量较大，抛货情绪较浓，锂价或将延续弱势运行。钴方面，需求逐步恢复，但仍然较弱，但钴生产成本高企，企业挺价意愿较强，支撑钴价，预计后续震荡运行。镍方面，硫酸镍较镍板价差缩小，成本存在支撑，但下游需求较弱，镍价走势较强，长期看，镍产品走向全面过剩，镍价开启下行通道。重点关注：华友钴业、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料等。
贵金属：美国经济强劲，但硅谷银行事件驱动金价延续反弹。核心观点：2月美国就业数据分化，通胀仍居高位，滞涨特征显现，本周硅谷银行破产事件驱动金价反弹。2月美国非农就业人数增加31.1万人，好于市场预期的22.5万，但美国失业率3.6%，高于预期的3.4%，美国就业数据表现分化，就业市场出现衰退迹象，经济滞涨特征开始显现，金价或将延续反弹。长期来看，中国、印度和土耳其等国央行的黄金需求依然强劲，央行黄金储备需求继续增加；本周硅谷银行事件驱动避险需求，金价强劲反弹。重点关注：山东黄金、招金矿业、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金和湖南黄金。
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