军工行业研究：一体化国家战略体系建设开启，沙特伊朗北京谈话取得重要成果

本周观点
政府工作报告持续强调全面加强练兵备战，或继续加快装备消耗及补充。2023年政府工作报告强调要全面加强练兵备战、创新军事战略指导、大抓实战化军事训练。练兵备战、实战演训持续成为近年政府工作报告中高关注点，有望加快军机、舰船等装备补充，加速导弹等武器发展。
加强重大任务战建备统筹，武器装备重大工程项目或加速推进。加强国防和军队建设重大任务战建备统筹，实施国防科技和武器装备重大工程，加速科技向战斗力转化。实现战、建、备一体推进，或将加速武器装备重大工程项目和新型号装备落地，为军工行业中长期注入持续动力。
提高一体化国家战略体系和能力，有望持续筑牢军工行业发展基石。一体化国家战略体系，包括国防科工能力建设和国家储备建设等。国防科工能力建设，要求增强供应链韧性，核心赛道龙头公司在供应链更具优势、地位有望持续加强。国家储备建设，要求提升国家储备维护国家安全的能力，武器装备作为克敌制胜利器，补库存需求旺盛。建设一体化国家战略体系，或将持续筑牢军工行业长期发展基石。
沙伊北京对话胜利结束，中国和平崛起需要国防力量的坚实支撑。3月10日，沙伊北京对话取得重要成果，包括同意恢复双方外交关系，在至多两个月内重开双方使馆和代表机构，安排互派大使，并探讨加强双边关系。中国、沙特、伊朗三国表示愿尽一切努力，加强国际地区和平与安全。国防和军队建设必须适应国家安全需求的拓展，为维护地区和世界和平提供强大力量支撑。
本周行情
板块：本周军工指数下跌1.97%，跑赢创业板指数、沪深300指数、上证综指。同期创业扳指下跌2.15%，沪深300指数下跌3.96%，上证综指下跌2.95%；军工指数分别跑赢创业板指0.18pct，跑赢沪深300指数1.99pct，跑赢上证综指0.98pct。本周军工指数涨跌幅在申万31个一级行业板块里排名6/31。军工板块PE为65.87，处于近5年历史PE的13.7%分位水平。军工细分板块看，航天装备当前PE为83.1，较上周有上升，处于近5年历史分位数75.5%的水平；航空装备当前PE为59.7，较上周略有下降，历史分位数为28.9%；军工电子当前PE为54.0，较上周略有下降，历史分位数为47.8%；地面兵装当前PE为49.6，历史分位数为50.4%；航海装备当前PE为248.8，历史分位数为88.5%，估值处于历史高位。
个股：截止本周五收盘，涨幅排名前五的个股分别为：金信诺（+27.5%）、中国卫通（+25.3%）、奥普光电（+11.1%）、亚光科技（+10.3%）、盛路通信（+8.3%）；跌幅排名前五的个股分别为：亚星锚链（-10.9%）、长城军工（-9.9%）、江龙船艇（-8.7%）、景嘉微（-8.3%）、航天动力（-7.7%）。
投资建议：寻找稳健成长基本盘里的结构性机会
型号放量需求具备长期支撑能力，盈利能力有望迎来拐点：运输机、新型飞机、发动机主机厂方向；
具有强国产替代属性的军工电子细分市场，以及未来作战新兴领域：无人机、低轨卫星、电磁方向；
首次推出股权激励、具备较大边际改善预期的军工企业。
建议关注：航发高弹性标的航宇科技，航空锻铸造龙头中航重机，军用元器件一体化平台振华科技，首推股权激励方案的特种连接器龙头航天电器，运输机和战略威慑机型唯一上市平台中航西飞。
风险提示
武器装备定型列装节奏慢于预期、军品市场格局变化、国企改革进度不及预期。

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