电子月报（台股）2023-02：部分领域触底企稳，关注早周期复苏板块

半导体上游23H1增速下探，预计H2回暖。台积电2月营收同比增长+11%，同比增速继续放缓，环比增长-18%，环比较前值有较大下滑。台积电表示，本季营收下滑主要因为终端市场对智能手机与个人电脑需求进一步下滑，7nm及6nm产能利用率低于三个月前预期，且此情况会持续至上半年。联电预计随着产业持续去化库存，下半年需求可望逐步回温，全年产品平均价格预估将稳定。
IC设计待终端需求复苏。IC设计受下游需求疲软与行业下行周期冲击较大，各厂商营收同比仍下滑，环比呈现弱复苏。联发科预计3月营收有望明显攀升，使单季营收顺利达到财测值930-1017亿新台币的中间水平。
面板出货量改善，保持审慎乐观态度。友达和群创2月营收环比修复。友达和群创2月营收环比修复。从出货量来看，2月群创大尺寸面板出货量环比改善明显。群创总经理表示，目前中、小尺寸的面板都已经出现价格反弹，大尺寸也预计在3月或Q2出现反弹，加上自TV、IT、NB等终端需求的浮现，目前审慎乐观看待产业景气。
被动元器件：营收企稳，国巨和华新科2月营收环比均出现小幅增长。国巨表示，2月份营收较上月增加，主要是当月的工作天数回升，然而供应链的库存及终端需求仍持续调整中，且由于整体市场供需、全球通膨及国际局势等大环境的不确定性因素仍高。
DRAM价格达到历史底部，后续有望逐步企稳。南亚科和旺宏2月营收环比仍有所下降。南亚科表示，供应链库存已开始小幅改善，Q2起部分负面因素可逐步趋缓，加上供货商资本支出及产能调整，下半年终端库存有机会正常化，DRAM内存市场需求将回稳。
电子制造：PC等消费电子需求较为疲软。鸿海2月营收环比-39%，同比-12%。鸿海表示，由于智能消费电子产品疲软，2月份收入同比-12%，但仍坚持第一季度的营收预期。台系PC大厂华硕和宏碁2月营收环比均有改善。华硕表示，2月因工作天数恢复，推升营收较上月增加，并重回300亿新台币，不过整体PC市场需求仍然疲弱，因此仍较去年同期下滑。
投资建议：建议关注早周期复苏的板块，包括IOT中的中科蓝讯、乐鑫科技；LED驱动领域的晶丰明源、富满微、明微电子；安防领域的海康威视、大华股份。建议关注模拟IC拓新品较快公司，标的包括纳芯微、帝奥微、雅创电子等。
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