通信：受益于万物互联的物联模组与智能控制器

投资要点：
物连接数处于快速增长阶段，5G大连接加速万物互联
物联网行业可分为四层结构八个环节，据loTAnalytics预测，2025年全球IoT连接数将较2021年增长121%，2021-2025年CAGR达22%。截至2022年11月，我国蜂窝物联网用户数由2021年11月14亿用户数增长至18.2亿，同比增长30%，蜂窝物联网用户数月度同比增长均处于25%以上，当前处于物连接数快速增长阶段。移动通信经历4次变革，从1G到5G技术，5G大连接特点有望加速推进万物互联。
通信模组和智能控制器领域最先受益于物联网政策推动
2010-2022年间，国内相关部门、美日欧盟等主要经济体和世界上主流科技巨头华为、微软、谷歌、软银等，均有印发相关物联网相关政策，通信模组和智能控制器作为万物互联的核心部件有望最先受益。
全球通信模组份额呈现东升西落
全球通信模组厂商中，国内厂商市场份额持续扩大，成为行业内主要供应商。据Counterpoint统计，2017年全球蜂窝物联网模组市场，海外公司占比达42%以上，国内公司仅23%；2022Q2，国内公司出货量占比达68.2%，同期海外公司出货量占比为23%。我们认为国内模组厂商未来市场份额有望进一步扩大。
投资建议
物联网产业链有望受益于5G技术和政策加速，行业整体将迎来较大的投资机会。我们结合产业链相关层次、市场空间、竞争格局等方面，重点推荐：移远通信、广和通、美格智能、有方科技、和而泰、拓邦股份、移为通信。
风险提示
系统性风险；海外市场拓展受阻；全球物联网连接数增速不及预期；智能控制器企业第二成长曲线拓展不及预期

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