有色行业周报：经济衰退预期升温，工业金属价格承压回落

经济下行担忧下金属价格普跌持续关注国内需求复苏进程
由于本周美联储加息75BP，同时大幅下调GDP增速预期及大幅上调PCE预期，市场对经济衰退的担忧升温，金属价格普跌。LME铜、铝、铅、锌、锡、镍下跌-5.28%、-6.6%、-4.56%、-4.56%、-11.67%、-6.12%，上期所铜、铝、锌、锡、镍下跌-3.85%、-3.74%、-1.45%、-6.93%、-8.81%。国内稳增长政策持续发力，1-5月基建财政支出增速为6.2%，且后续基建类支出力度有望进一步加强，工业金属需求在传统淡季6月的复苏节奏值得关注。1）铝：当前电解铝运行产能4071.8万吨，开工率87.67%，铝价下跌且电力成本高位运行，少量电解铝厂面临亏损，且将放慢复产及投产速度；受需求端复苏影响，铝锭社会库存延续下降，去库6.74万吨至82.7万吨，铝价仍有底部支撑。2）铜：秘鲁铜矿已恢复生产、发运，下半年矿山增量较多，TC/RCs有望回升；下游基建、电力、汽车需求复苏明显，叠加低库存，铜价仍存较高韧性，有望维持高位震荡。推荐关注：天山铝业、神火股份、云铝股份、铜陵有色。
下游需求恢复持续推进智利矿业新政或影响长期供需格局
6月新能源汽车下乡即将正式实施，同时工信部表示正在研究新能源汽车购置税优惠延续政策，需求有望加速回暖；5月动力电池产量35.6GW，同比增长157.9%，装车量18.6GW，同比增长90.3%，行业需求依旧旺盛。作为全球第二大锂生产国，智利未来或将实施矿业特许权使用费法案，未来锂矿供应或受影响。本周电池级碳酸锂均价48.29万元/吨，电池级氢氧化锂均价49.09万元/吨，与上周持平；由于成本端的提振作用，以及需求端的看涨预期，锂价有望维持高位。推荐关注：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、融捷股份、永兴材料。
镁价筑底企稳合理镁铝比有望推进下游应用
本周，镁价在26050元/吨左右企稳，由于煤价上涨导致的兰炭亏损，镁价已接近综合成本线，进一步下跌较为困难。目前，镁铝比接近1.27，已回归至历史合理区间，镁在汽车、建筑模板、自行车等下游领域的推广应用有望加速。推荐关注：云海金属、三祥新材。
滞胀预期再度发酵经济衰退预期下看好黄金投资价值
美联储6月议息会议决定加息75BP，并大幅下调22年GDP增速预期至1.7%，上调22年PCE至5.2%，长短期利率再度收窄，“滞涨”特征明显。本周，前期由于美元冲高，金价承压，后续受益于加息后的美元下跌，金价反弹；伦敦现货黄金下跌-1.67%，收于1840.24美元/盎司，美元指数上涨0.46%，收于104.67，COMEX黄金下跌-1.79%，收于1840.60美元/盎司。短期内，金价在经济衰退和高通胀预期的影响下将维持震荡走势；中长期来看，经济衰退预期凸显黄金投资价值。推荐关注：赤峰黄金、中金黄金、山东黄金。
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