环保公用2022年6月第3期：5月份水电高增，风光利用小时下降；水处理剂商布局锂电上游

核心观点
市场回顾：本周沪深300指数上涨1.65%，公用事业指数下跌1.32%，环保指数下跌0.09%，周相对收益率分别为-2.97%和-1.74%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第26和第21名。分板块看，环保板块下跌0.09%；电力板块子板块中，火电下跌3.05%；水电下跌1.28%，新能源发电下跌1.32%；水务板块下跌0.55%；燃气板块下跌1.52%；检测服务板块下跌0.03%。
异动点评：环保板块下跌0.09%，*ST博天拥有盐湖提锂项目，在新能源的东风下，涨幅高达26.22%。火电下跌3.05%，豫能控股火电总装机容量为7660MW，拥有多个超临界发电项目，同时在国家大力推行可再生能源及储能项目的背景下，公司投建多个光伏风电及储能电站，涨幅7.37%；水电下跌1.28%，韶能股份拥有充电站业务，涨幅为13.31%；水务板块下跌0.55%，在环保政策与可再生能源政策的双重影响下，以城市供水和水力发电为主的钱江水利涨幅高达15.12%。
专题研究：1、5月份水电发电量及利用小时同比大幅提高，火电发电量及利用小时大幅下降，风光利用小时出现明显回落，核电发电量和利用小时优于平均水平。2、今年以来我国多数行业用电量增速处于近三年低位，光伏、采矿、化工行业用电量增速处于近三年高位。光伏设备制造行业同比增速仍为最高，风能设备制造行业增速明显放缓；房地产行业、建筑行业、建材行业出现较大幅度的下降。3、黄磷价格带动清水源、泰和科技等水处理剂生产商大幅增收，但由于磷资源可预见性的稀缺，水处理剂生产商正在布局锂电赛道，寻求新的利润增长点。
投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、政策推动煤炭和新能源优化组合，煤价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。3、今年来水偏丰，把握水电机会。推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头文山电力；推荐现金流良好，“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、中国电力等；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源；电能综合服务苏文电能。
【点击查看PDF原文】