钢铁行业周报：减产动作扩大，供需矛盾改善

投资策略：本周供应端各项数据呈收缩状态，随着钢厂减产范围扩大，长短流程钢厂开工率与产能利用率双双下行，产量今年以来首次实现三连降。供应端持续收缩的同时，需求端呈现边际好转。本周建材成交量和表观消费量均明显上行，说明随着疫情管控的放开以及稳增长措施的逐步落地，需求正在逐步触底回升。在供应减量与需求增量的共同作用下，本周社库、厂库双降，前期累积的库存压力有缓步释放趋势，供需过剩的格局正在缓解，由此可以期待钢企盈利能力的向上修复空间。原材料方面，本周除铁矿石价格超跌反弹外，焦炭、废钢及铁合金均降价，整体钢材成本仍持续下行。目前焦钢企业均亏损减产，处于动态平衡状态，因此短期内除非炼焦煤供应出现明显增量导致价格大幅下行，否则焦炭价格仍将坚挺。铁矿石方面，基于下半年供需逐步宽松的判断，我们认为矿价将震荡下行。整体上供需结构改善下，钢价预计将在震荡中上行，叠加原材料价格在铁矿石主导下具备下行空间，钢铁盈利存在改善预期。
一周市场回顾：本周上证综合指数上涨1.13%，沪深300指数上涨1.64%，申万钢铁板块下降0.19%。本周螺纹钢主力合约以4265元/吨收盘，比上周升76元/吨，幅度1.81%，热轧卷板主力合约以4311元/吨收盘，比上周升60元/吨，幅度1.41%；铁矿石主力合约以729元/吨收盘，较上周升10元/吨，幅度1.39%。
建筑钢材成交量小幅上涨：本周全国建筑钢材成交量周平均值为16.68万吨，较上周增1.21万吨。五大品种社会库存1508.0万吨，环比降37.2万吨。本周建筑钢材成交量延续上周小幅回暖，南方梅雨影响逐渐消退，但全国高温天气对施工影响仍未消除。本周库存呈较为明显下降，预计库存近期将逐渐转入下降通道。
开工率、产能利用率大幅下降：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为80.79%和56.35%，环比上周-1.13PCT和-0.21PCT；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为87.61%和74.30%，环比上周-1.37PCT和-1.19PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为48.19%和35.59%，环比上周-9.46PCT和-8.26PCT。上周钢材价格大跌后，促使前期在盈亏线维持的产能加速退出，本周电炉钢厂退出的数量明显增加。
钢价大跌后有所反弹：Myspic综合钢价指数环比上周升1.01%，其中长材升1.51%，板材升0.41%。上海螺纹钢4310元/吨，周环比升50元，幅度1.17%。上海热轧卷板4350元/吨，周环比升40元，幅度0.93%。本周钢材价格小幅反弹，但仍处于低位，前期原材料成本对钢价支撑不复存在，下半年原材料端供给仍有释放预期。
原材料价格小幅震荡：本周Platts62%116.05美元/吨，周环比升1.05美元/吨。本周澳洲巴西发货量2628.6万吨，环比增225万吨，到港量1048.6万吨，环比降14万吨。最新钢厂进口矿库存天数22天，较上次降1天。天津准一冶金焦3210元/吨，较上周不变。废钢2890元/吨，较上周升50元/吨。本周原材料端维持低位震荡，但近期钢厂减产预期有所增强，本周铁水产量有所下降，预计对原材料价格仍有一定压力。
吨钢盈利小幅上涨：本周主流钢种盈利小幅增长，根据我们模拟的钢材数据。热轧卷板（3mm）毛利升104元/吨，毛利率升至-0.73%；冷轧板(1.0mm)毛利升25元/吨，毛利率升至-7.79%；螺纹钢(20mm)毛利升97元/吨，毛利率升至0.90%；中厚板(20mm)毛利升2元/吨，毛利率升至-0.22%。
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