东亚前海化工周报： 隔膜行业有望量价齐升

核心观点
1、2022年5月以来，国内锂电池隔膜价格进入上行通道。截至2022年7月9日，16um湿法隔膜均价报1.35元/平米，较2022年5月初上涨9.76%。近年来，我国隔膜行业呈现供需两旺的态势。供给方面，我国隔膜企业产能高速扩张。2017至2021年，我国隔膜产能从35.35亿平米增长到134.03亿平米，复合增长率达39.5%。2022年计划新增投产产能达110亿平米，超过过去4年新增产能的总和，产能投放整体集中于2022年下半年，对2022年供给冲击较小。需求方面，新能源车销量高速增长，带动隔膜需求维持高增态势。2021年我国新能源车销量为352.1万辆，同比增长1.6倍，2017至2021年复合增长率达45.9%。2022年1-5月，我国新能源汽车销量仍保持较高增速，同比增长113%。5月以来国内复工复产稳步推进，隔膜供需同步上涨。供给方面，根据百川盈孚数据，2022年6月我国隔膜产量为9.22亿平米，同比涨44.5%，环比涨1.88%。需求方面，根据中国汽车工业协会数据，2022年5月我国新能源汽车销量为44.72万辆，环比增长49.6%，恢复趋势明显。另外，出口量也大幅增长。2022年5月我国隔膜出口量为5120.22万吨，环比增长28.92%。下游需求复苏叠加出口量增长，带动上游产量提升，隔膜产业链恢复到供需两旺的状态。综合来看，我国隔膜产业高速发展，叠加疫情后新能源汽车销量恢复，隔膜行业有望迎来量价齐升。
2、截至2022年07月08日，中国化工品价格指数报5487点，周跌3.1%。化工产品涨跌不一，其中PTA涨1.9%，尿素跌8.9%。PTA方面，原油价格仍位于历史高位，成本端支撑较足，同时聚酯开工存在刚需，供需较为紧张，带动PTA价格上行。尿素方面，价格下跌主要原因为尿素开工率处于高位，相关产能待释放，下游需求疲软，导致尿素价格承压下行。
3、过去一周，原油价格下跌。截至2022年07月08日，布伦特原油主力连续期货价报107美元/桶，周跌4.1%，WTI原油主力连续期货结算价报104.8美元/桶，周跌3.4%。原油价格的下跌主要由于美联储加息控制通胀，叠加欧美经济表现低迷，市场对于原油需求下降的担忧加剧，导致原油价格承压下行。
4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司，共有137家上市公司股价上涨或持平，占比31.9%，有292家上市公司下跌，占比68.1%。周涨幅排名前3的依次为中核钛白、濮阳惠成、厦钨新能，周涨幅分别为23.7%、18.9%、18%；周跌幅排名前3的依次为百龙创园、延安必康、集泰股份，周跌幅分别为20.8%、19.8%、14.9%。
投资建议
目前隔膜价格处于上行通道，供需两旺，行业景气有望上行，相关生产企业或将受益，如星源材质、恩捷股份、中材科技等。
风险提示
新能源车销量不及预期、国内疫情反复、地缘政治风险等。

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