有色行业周报：基本金属短期承压，能源金属一枝独秀

投资要点
行情回顾：上周五沪深300指数收报4248.53，周跌4.07%。有色金属指数收报5377.00，周跌5.91%。有色金属各子板块中，涨幅前三名为：磁性材料(+0.87%)、非金属新材料(+0.42%)、金属新材料Ⅲ(+0.19%)；涨幅后三名：其他稀有小金属(-6.29%)、铜(-6.45%)、铅锌(-6.65%)。
贵金属：高通胀压力下美联储维持快节奏加息，实际利率预计仍有上行空间，同时欧洲相对更弱的基本面加速推动美元指数上行，短期黄金价格的影响因素均以利空为主，预计金价短期维持弱势。中期来看，随着通胀压力缓解和衰退压力加大，美联储密集加息后，政策力度上预计将边际减弱，实际利率上行后有回落预期，对黄金价格形成向上驱动，黄金中期具备配置价值，建议关注银泰黄金、赤峰黄金。
基本金属：在欧洲衰退预期、美联储加速加息、美元指数持续上行的背景下，宏观面的利空情绪发酵压倒基本面，基本金属价格短期预计维持弱势运行。中期来看，稳增长背景下国内需求有修复预期，供应释放尚需时间，金属低库存的问题需要时间缓解，金属的基本面保有韧性。流畅下跌后，后续价格有阶段性反弹的预期，建议关注鼎胜新材、神火股份、明泰铝业、南山铝业。
能源金属：1）镍：随着印尼青山、华友等规划产能在2022年下半年逐步达产，高电压中镍三元材料市场占比提升，高镍三元材料需求受到压制，镍供需未来将趋于宽松，下游三元装机占比将提升。建议关注华友钴业、中伟股份、格林美。2）锂：受全球新能源汽车产销和渗透率加速提升，碳酸锂需求有望在2022年下半年维持高位，全年新能源汽车用碳酸锂需求同比增速将达70%左右。以PLS第七次拍卖价格计算，锂盐厂成本大约在46万元/吨，利润维持低位，上游矿端利润维持高位，我们粗略估算，锂矿企业和外购矿生产锂盐厂吨毛利比值约为9：1，矿端高利润驱使更多企业加速布局海内外锂矿资源我们测算2023年碳酸锂供应缺口将缩窄，碳酸锂价格拐点有望出现在2023年下半年，我们建议关注锂矿资源自给率较高的企业，天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源。3）钨：钨丝切割线将拥有渗透率提升+光伏装机高速增长双重利好，建议关注厦门钨业、中钨高新。
稀土、磁材：高性能稀土永磁企业拥有永磁节能电机渗透率提升+下游需求高速增长双重利好，永磁电机目前渗透率较低，随着相关企业产能不断释放，钕铁硼价格或小幅回落，节能电机渗透率或将加速提升，同时特斯机器人未来量产也将开启钕铁硼又一新的增长极，建议关注下游产品结构较好，且未来产能增长空间较大的企业，金力永磁、中科三环、宁波韵升。
小金属、磁粉：长期看，高端特钢占比提升，钼需求提升空间较大，国内外企业未来2-3年供应增量有限，钼供需偏紧维持，价格或继续上行。
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