金属周期品高频数据周报：钢铁行业供求关系回到2015年的预期在显著升温

要点
流动性：6月BCI中小企业融资环境指数环比上月+8.30%。（1）BCI融资环境指数2022年6月值为44.30，环比上月+8.30%，阶段性高点大概率已经在2020年9月底出现（54.02），按照历史经验，这对创业板指数的中长期并不利好；（2）M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2022年6月为-5.6个百分点，环比+0.9个百分点。
基建和地产链条：高炉产能利用率降至同期低位，螺纹周产量创2015年以来新低。（1）本周价格变动：螺纹+2.38%、水泥价格指数-0.18%、橡胶-2.06%、焦炭-13.61%、焦煤-9.12%、铁矿-5.37%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、石油沥青、全钢胎开工率环比分别-2.97pct、+0.00pct、+0.00pct、-3.73pct；（3）本周螺纹产量为230.29万吨，环比-6.24%。
地产竣工链条：钛白粉及平板玻璃毛利处于低位水平。（1）本周钛白粉、玻璃的价格环比分别-1.07%、-2.18%；（2）本周钛白粉利润为753元/吨，环比+40.21%，平板玻璃毛利润为-221元/吨。
工业品链条：半钢胎开工率处于同期中位。（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比变化+3.09%、+3.36%、+3.16%，对应的毛利变化扭亏为盈、+3.15%、-69.00%；（2）2022年7月23日当周，乘用车批发及零售日均销量为9.9万辆，较7月16日数据环比+23.41%。
细分品种：铜/铝价格低位回升。（1）石墨电极：超高功率为27500元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为6020.45元/吨，环比+0.76%；（2）镍：价格为184200元/吨，环比上周+7.03%；（3）预焙阳极：本周价格为7750元/吨，环比+0.00%；（4）电解铝价格为17980元/吨，环比+3.16%，测算利润为-217.9元/吨（不含税），环比亏损减少69%；（5）钢铁行业综合毛利润为365元/吨，较上周+1143.26%；（6）钼精矿价格为2460元/吨，环比-5.75%；（7）本周电解铜价格为57200元/吨，环比+3.36%。比价关系：新疆地区与上海螺纹价差维持220元/吨的同期高位水平。（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为5.78；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为0元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达470元/吨，环比-70元/吨；（4）不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.10；（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基建）的价差本周五达420元/吨，环比上周+7.69%；（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为220元/吨。
出口链条：6月美国PMI新订单值环比-5.9个百分点至49.2%。（1）中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为3229.72点，环比-1.44%；（2）本周美国粗钢产能利用率为78.90%，环比-0.40个百分点；（3）2022年6月，美国PMI新订单值为49.20%，环比-5.90个百分点。
估值分位：本周沪深300指数-0.24%，周期板块表现最佳的是航运（+8.87%），普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）分别是17.34%、61.78%；普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.44，2013年以来的最高值为0.82（2017年8月达到）。
投资建议：钢铁行业供求关系回到2015年的预期在显著升温，后续稳增长有望带动需求回升，建议关注马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份；预焙阳极价格处于2017年以来高位水平，建议关注索通发展。
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