农林牧渔行业基金持仓点评：Q2板块持仓环比下降，把握生猪和动保投资机会

投资要点
板块：2022Q2农林牧渔板块配置比例环比下降
2022Q2农林牧渔板块基金重仓市值降幅明显。二季度猪价超预期上涨，产业和资本市场对于新一轮猪周期演绎的分歧加剧，部分资金撤离农业板块。2022Q2农林牧渔板块基金重仓持股总市值为529亿元，环比2022Q1减少17.29%；基金重仓持股市值占基金股票投资市值比为0.80%，环比下降0.26pcts；在所有申万一级子行业中排名第17位，相比2022Q1末下降二位。
2022Q2农林牧渔子板块中，畜禽养殖板块和饲料板块配置占比超60%。畜禽养殖板块占比39.89%（环比-4.63pct），饲料板块占比37.02%（环比-0.59pct），种植业占比8.58%（环比-0.95pct），农产品加工占比12.08%（环比+6.17pct），动物保健占比2.43%（环比+0.01pct）。
个股：重点布局养殖个股，牧原股份持仓跃居榜首
个股方面，2022Q2公募基金前十大重仓个股分别为牧原股份、海大集团、温氏股份、梅花生物、大北农、安琪酵母、新希望、天康生物、登海种业、隆平高科。所属申万二级行业包括畜禽养殖业、饲料、农产品加工和种植业。持股市值占农林牧渔重仓股总持股市值的83.62%，较2022Q1环比下降0.25pct。公募基金重点布局养殖个股，牧原股份、海大集团和温氏股份三者持股市值占基金股票投资市值的44.35%，占农林牧渔重仓股总持股市值的55.45%。牧原股份2022Q2持股市值维持第一，持股市值及其占股票投资市值比例分别为106.7亿元、0.16%。海大集团和温氏股份的持仓市值小幅下降，持仓市值环比-5.68%、-7.46%，占股票投资市值比例分别为0.14%、0.14%。饲料个股方面，海大集团重仓持股排名第二，2022Q2持股市值占农林牧渔重仓股总市值为18.04%；饲料其他个股方面，大北农持股市值环比-12.96%。梅花生物、安琪酵母环比增加89.45%、113.55%；种植业方面，登海种业和隆平高科持股市值占农林牧渔重仓股总持股市值的5.77%。
投资建议
【生猪养殖】猪价上行从脉冲向缓涨转换，板块行情从β向α过渡。
当前猪价的上行验证了产能的去化幅度，补栏后验将会把板块推进由β向α过渡，后期需要聚焦成本、估值低、扩张性出栏兑现等指标评估投资标的。推荐成本优势显著的【牧原股份】，关注低估值【新希望】、【新五丰】、【天康生物】的成本改善情况。
【白羽肉鸡】引种断档与消费恢复叠加有望迎来周期向上。
产业链深度亏损抑制补栏积极性，或倒逼种鸡场主动去产能，美国禽流感或持续加剧种鸡供应风险，禽类产品有望在熊市中抬头。目前鸡肉相关标的仍处于底部区域，安全边际较高。首推产业链一体化龙头【圣农发展】，其次关注上游主营鸡苗销售业务的弹性标的【民和股份】、【益生股份】。
【动保】二季度业绩下滑缩窄，板块伴随猪价起舞。
复盘动保板块历史股价，当猪价上涨后，板块会有明显的β行情。目前养殖端逐渐实现盈利，动保板块将伴随猪价起舞。中长期建议关注非瘟亚单位疫苗研发进展。推荐关注亚单位疫苗研发优势明显的【普莱柯】，同时关注【中牧股份】、【生物股份】、【回盛生物】产品动销情况。
风险提示
（1）新冠疫情蔓延风险；
（2）动物疫病大范围爆发；
（3）原材料价格大幅波动。

【点击查看PDF原文】