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本周券商股随市场盘整，资本市场深化改革和居民财富管理需求持续增长的趋势不变，持续看好券商行业的投资价值。本周监管再次强调注册制改革工作，全面注册制预计有序推进。私募基金市场长期有望为券商财富管理、机构交易和衍生品业务带来增量。当前板块仍处磨底阶段，布局机会较好，券商半年度业绩预告和快报已进入集中披露期，7月基金发行和投行数据升温，下半年股市预计震荡上行，业绩持续回暖预期有望催化估值修复。推荐龙头和财管特色券商：中信证券、东方财富、东方证券，建议关注中金公司。
行业观点
监管强调维稳资本市场，推进全面注册制改革。证监会7月29日召开2022年系统年中监管工作会议，部署资本市场改革发展稳定重要工作。会议强调维护资本市场平稳健康发展，维护股市、债市、期市总体稳定运行，以及扎实推进股票发行注册制改革，做实做细全面实行股票发行注册制的各项准备，科学合理保持新股发行常态化。全面注册制改革有望更进一步，利好券商投行及直投、跟投业务。
指明私募基金市场发展方向，有望拓展券商多项业务空间。证监会本次会议提出推动制定私募基金监管条例，方星海副主席也在本周的中国财富论坛上指出私募基金发展方向：未来私募投资管理人要充分利用期货期权产品开发更多符合不同投资者需求的基金产品，吸引更多居民储蓄到证券市场中，进一步提高服务于居民财富管理的能力。长期来看，私募基金市场将从量的增长向质的发展迈进，有望为券商财富管理业务进一步拓展需求空间，同时带来机构业务、衍生品业务增量。
持续看好板块配置价值，下半年边际改善有望促进估值修复。板块仍在磨底阶段，市净率1.29x仍低于10%分位数。科创板做市业务等利好政策陆续发布，资本市场改革和居民资产转移是促转型、提升估值中枢的长期推动力。7月披露的行业数据，东财和部分头部券商公募重仓比例率先回升，券商公募基金代销保有量显著回暖，十余家上市券商中报预告业绩降幅较一季报降幅收窄，行业基本面环比改善的预期得到验证，预计业绩低点已过，业绩逐步改善有望促进估值修复。
重点推荐
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一周数据
行情：本周中证全指下跌0.38%，中证全债上涨0.19%。证券行业下跌1.43%，保险行业下跌2.14%，多元金融行业下跌0.61%。
财管：本周市场股基日均成交额10,973亿元，环比下降7.79%；新发公募基金332亿份，权益型和“固收+”发行量分别增长383%和319%。
两融：截至2022-7-14，两融余额1.63万亿元，较上周末增加0.32%。
承销：本周股票承销金额276亿元，其中IPO募资96亿元。债券承销金额899亿元。证监会IPO核准通过12家。
风险提示
政策出台、国际环境、疫情发展以及市场波动对行业的影响超预期。
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