民生医药一周一席谈：重点关注医疗服务在Q3传统旺季的靓丽表现

本周回顾：申万医药指数下跌3.73%，跑输同期上证综指（0.52%）和沪深300（1.7%），当前市场对医药整体信心较弱，之前较为坚挺的医疗服务及消费板块也出现一定回调，我们建议重点关注Q3季度医疗服务板块在去年低基数基础上，由Q2需求递延和传统旺季新增需求刺激下的发力增长。
医疗服务进入传统消费旺季，高端消费韧性强。暑假是医疗服务企业的传统旺季，Q3收入在全年各季度中通常占比最高，这其中尤其以可选高端消费表现最为明显，如2021年Q3，爱尔眼科、通策医疗、国际医学和欧普康视的占比分别为28.3%、29.4%、25.4%和32.89%。今年Q2受疫情蔓延的影响，医疗消费相关企业经营普遍受到较大影响，在当前需求延迟叠加新增需求的刺激下，我们认为医疗服务板块有望实现加速增长。
21年Q3多重影响压低业绩，今年有望在低基数+经营信心发力下带来高增长。医疗服务公司去年业绩普遍低于预期，我们认为有以下几点原因：（1）去年Q3国内疫情再度反弹，多次被调整为中风险地区，且致病毒株为毒性相对较强的德尔塔毒株，极大影响了医疗服务的客流情况。（2）7月底对教育的改革文件给整个民生行业带来重大影响，市场包括产业都有担心在除教育之外的民营医疗行业也受到一定约束，在经营扩张方面有所克制，一定程度上影响业绩。。本月国家医保局发布关于进一步做好医疗服务价格管理工作的通知，相对去年9月发布的《深化医疗服务价格改革试点方案》，整体指导思想有所放开，充分肯定医疗服务的市场价值，并给予合适的价格，进一步增强医疗服务产业发展信心，我们认为也将利于医疗服务产业的经营发展，看好今年Q3医疗服务产业有望上半年的需求递延及新增需求的带动下，在低基数基础上发力高增长。
本周建议关注组合
成长组合：药石科技、金斯瑞生物科技、聚光科技；稳健组合：华润三九、通策医疗、爱尔眼科；弹性组合：三星医疗、国际医学、海吉亚医疗
投资建议：当前医疗服务进行传统消费旺季，高端医疗消费有望迎来Q2的需求递延叠加Q3的新增需求刺激的双重推动，且21年Q3低基数给今年Q3高增长奠定基础，因此我们认为医疗服务板块有望在Q3继续表现优异，对行业维持“推荐”评级。
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