医药生物行业周报：业绩为王

投资要点：
本期（7.23-7.30）上证综指收于3253.24，下跌0.51%；沪深300指数收于4170.10，下跌1.61%；中小100收于8365.38，下跌0.59%；本期申万医药生物行业指数收于9031.09，下跌3.77%，在申万31个级行业指数中涨跌幅排名居第31位。
重要资讯：
新疫苗或能有效阻断新冠变种感染
美国加州大学圣地亚哥分校医学院领导的一项新研究，描述了一种制造新冠疫苗的不同方法，这种疫苗在理论上对新出现的变种仍然有效，且可通过鼻吸、药丸或其他方式接种。研究结果近日发表在《公共图书馆·病原体》在线期刊上。该研究涉及构建经过基因改造的质粒，包含一些专门针对新冠病毒刺突蛋白的脆弱性遗传物质。加州大学圣地亚哥分校医学院教授毛里奇奥·萨内蒂博士说，这种方法指出了一种更持久、更广泛有效的新冠疫苗设计思路。新研究将重点缩小到病毒感染能力，这部分在进化上是保守的。换句话说，这些结合位点不会因新变种而改变，因而代表了一个持续存在的病毒“漏洞”和更为可靠的疫苗目标。
国家卫健委：十年来医改取得显著成效
在国家卫健委7月22日举行的“一切为了人民健康一一我们这十年”系列发布会上，该委体制改革司司长许树强指出，医改取得显著成效。据介绍，群众看病难问题得以缓解。针对群众异地就医流向和重点疾病，已经设置10个专业类别的国家医学中心，建设了50个国家区域医疗中心，组建了医联体1.5万个，推动相关优质医疗资源扩容和下沉。2021年，首批国家区域医疗中心相关专科的跨省就医较2019年下降9.3%，就医秩序更趋合理。加强基层医疗卫生机构建设和全科医生培养培训，完善家庭医生签约服务，基层医疗卫生服务能力持续提高。推进国家组织药品耗材集中采购和使用，降低虚高药价，已开展的7批集采中选药品平均降价超过了50%，两批耗材集采平均降价超过80%，累计节约费用约3000亿元。深化审评审批制度改革，加快新药好药上市，推进药品一致性评价，减轻群众用药负担。在全国基本实现基本医保地市级统筹，住院和门诊费用跨省直接结算。2020年、2021年连续两年卫生总费用中个人支出的占比下降到27.7%。
山东打造国家医保谈判药品“双通道”保障机制“升级版”
7月29日，山东省政府新闻办召开新闻发布会，介绍山东省全面推进国家医保谈判药品“双通道”保障机制有关情况。具体包括：将协议期内谈判药品全部纳入“双通道”管理，成为全国“双通道”覆盖药品数量最多、品种最全的省份之一。降低谈判药品医保个人先行自付比例，由原先不高于30%降至不高于20%，已于今年7月1日起执行。将定点医疗机构配备谈判药品品种数量、对外公示谈判药品配备名单、群众用药购药投诉等情况纳入考核指标，与DRG/DIP付费、协议管理年度考核等挂钩。“双通道”药店实现县域全覆盖；全面增强“双通道”药店供应保障效能等。
核心观点
本期申万医药生物行业指数收于9031.09，下跌3.77%，在中万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第31位。7个二级板块中，医药商业板块跑赢上证综指、沪深300和中小100疫情方面，全球疫情仍然保持高发态势。近几日，全球每日新增确诊病例均超过100万例：我国国内疫情仍然保持稳定，每日新塔确诊病例在100例左右。
消息方面，7月21日，我国首个国产新冠口服药阿兹夫定附条件上市，在新冠治疗方面具有里程碑意义，也标志着市场对新冠口服药的关注重心已经由研发进展预期进入到业绩兑现的阶段。未来，建议关注新冠产业链相关企业的商业化能力和综合竞争力，以及深度参与新冠治疗药物供应链的CDMO企业。国外关于新冠疫苗的研发有了项新发表的研究，针对新冠病毒刺突蛋白上保守的位点设计疫苗，为今后研发能够抵御突变的疫苗提供了思路。但是这项研究还处于临床前的早期阶段。山东省全面推进国家医保谈判药品“双通道”保障机制是对2021年国家医保局会同国家卫健委印发的《关于建立完善国家医保谈判药品“双通道”管理机制的指导意见》，首次从国家层面提出将定点零售药店纳入谈判药品供应保障体系，并与定点医疗机构施行相同的医保支付政策这一部署要求的落实。各省对这一政策的执行将切实增加创新药的可及性。中报业绩方面，从目前已公布的业绩预告情况来看，医药生物行业大多上市公司在2022H呈现业绩环比和同比上涨的态势，我们认为一定程度上表现出了行业在二季度业绩将会呈现边际改善的态势，基于此，我们对行业2022H业绩表现保持较为乐观的态度。
随着上市公司中报的陆续披露，业绩确定性强、创新能力突出的相关板块有望持续得到市场关注。同时，随着医疗消费等领域逐渐复苏后，具备成长潜力和科技属性的医疗创新研发型企业，估值水平处于底部阶段的低估值上市公司有望成为迎来持续性的结构行情，建议关注信立泰等相关企业。新冠口服药产业链方面，随着新冠变种的持续变异和流行，新冠小分子治疗产业链需求景气，但业绩验证依旧是市场关注的重心。目前医药行业估值处于历史底部位置，市场需求旺盛、高景气的医疗板块迎来长期布局的良机。长期来看，随着药品、耗材带量采购工作持续推进，安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益，建议继续围绕创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和具备稀缺性和消费属性的医疗消费布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹：
1）创新药及创新药产业链，包括综合类和专科创新药企业、CXO产业，建议关注恒瑞医药、博腾股份、恩华药业、凯莱英、复星医药、泰格医药、康龙化成、普洛药业和信立泰等：
2）进口替代能力突出的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗和乐普医疗等；
3）受益市场集中度提升的医疗消费终端，建议关注一心堂、益丰药房、金域医学和迪安诊断等；
4）具备稀缺性和消费属性的生物制品企业，包括智飞生物、长春高新、华兰生物、康希诺和华润三九等。
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