医药月报22/07：医药Q2业绩堪忧，警惕业绩期下挫风险

中国医药消费过于集中在都市圈。中国医疗资源分配不均，医药消费大部分集中于三大都市圈。从过往数据看，江浙沪、京津冀和广东省的医疗服务量和医药销售额占比突出，江浙沪医药消费占比高达全国两成。这也意味着若大都市受到不利冲击，对医药消费的削弱将不可小觑。
大都市频繁受疫情影响导致医药Q2业绩堪忧。二季度疫情严重影响了长三角城市群，防疫措施会限制医疗机构接诊和零售药店购药，最终导致医疗服务量和医药消费额大幅下滑，医药行业Q2业绩将会严重疲软。新冠直接受益板块Q2业绩也依然堪忧，新冠疫苗的接种高峰已过，新冠核酸检测国内业务因大部分都是公费支出已出现地方政府支付难的苗头。只有那些海外业务占比较高的医药公司受国内冲击影响相对较小，或能继续保持高增长。
投资建议：
8月是业绩披露密集期，短线交易资金更有可能博弈业绩逻辑。从短期看，虽然医药行业Q2业绩疲软已被很多人预期，但仍存在短期下跌的可能。从长期看，当前市场风格或已轮动到医药相对占优时期，倘若8月份业绩疲软带动医药板块下挫，则是比较好的配置窗口。不过，也不排除在防疫隔离政策放宽后，疫情更加频繁影响医药行业业绩的可能性。
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