2Q22食品饮料基金仓位点评：食品饮料仓位延续环比回落，白酒受到青睐

2Q22基金重仓食品饮料比例环比上升，基金重仓食品饮料股票市值占基金投资股票总市值的8.46%，环比+1.08pct，其中基金重仓白酒、其他酒类和非酒类食品股票市值分别占基金投资股票总市值的7.31%、0.26%和0.88%。从基金重仓家数变动角度看，2Q22食品饮料基金重仓家数环比提升，白酒重仓家数环比增加，非酒类食品重仓家数环比减少。疫情扰动和成本压力影响2季度业绩，下半年把握消费场景正常化和成本压力减轻的机会。
基金重仓食品饮料比例环比上升，酒类重仓仓位环比上升，非酒类食品重仓仓位环比下降。根据测算，2Q22基金重仓食品饮料股票市值占基金投资股票总市值的8.46%，环比+1.08pct，同比-0.78pct。其中，基金重仓白酒股票市值占比7.31%，环比+1.12pct，同比-0.56pct；基金重仓其他酒类股票市值占比0.26%，环比持平，同比-0.22pct；基金重仓非酒类食品股票市值占比0.88%，环比-0.05pct，同比-0.01pct。若以全部重仓股为分母，食品饮料重仓股市值占比为16.6%，其中白酒、其他酒和非酒类食品分别占比14.3%、0.5%和1.7%。从基金全仓仓位角度来看，根据估算，2Q22基金全仓食品饮料股票市值占比12.4%。
食品饮料整体重仓家数增加，其中白酒重仓家数环比增加，非酒类食品重仓家数环比减少。从基金重仓家数来看，2Q22食品饮料基金重仓家数环比增加1478家，其中白酒重仓家数环比增加1202家，非酒类食品重仓家数环比减少57家。（1）重仓参与家数环比变动：贵州茅台（+226）、五粮液（+299）、泸州老窖（+199）、伊利股份（-90）、山西汾酒（+169）、洋河股份（+124）。（2）重仓市值环比变动：重仓市值前15位中，除伊利股份、百润股份外重仓市值均有所上升，安井食品环比上升超过100%。
前10榜单变化情况：环比1Q22，古井贡酒、酒鬼酒、安井食品重仓家数重回前10，安井食品重仓市值重回前10；舍得酒业、洽洽食品、今世缘退出重仓参与家数前10，舍得酒业退出市值前10。（1）重仓参与家数：安井食品（第16→第9）、古井贡酒（第15→第10）今世缘（第10→第12）、洽洽食品（第9→第22）；（2）重仓市值：舍得酒业（第10→第11）、安井食品（第14→第10）。
最新观点：疫情扰动和成本压力影响2季度业绩，下半年把握消费场景正常化和成本压力减轻的机会。（1）酒类，立足长远把握升级主线。白酒虽然短期重新面临疫情冲击，但仍是我们长期比较看好的行业，优质品种值得布局，啤酒关注产品高端化的机会。我们判断2季度白酒终端需求出现下滑，但上市公司整体收入表现好于终端需求，实现15%左右的增长，疫情反而推动了行业集中度加速提升。一线酒现阶段首推五粮液，次高端可深度全国化的品种增长确定性强，地产酒重点关注根据地市场还有较大成长空间的品种。我们看好山西汾酒、五粮液、贵州茅台、水井坊、口子窖、今世缘、金徽酒。（2）食品方面，2季度部分行业受益于疫情，成本压力拖累利润率，下半年关注提价完成后的业绩弹性。乳业格局改善，高端白奶和低温白奶需求处于上升期，虽然受疫情的扰动，预计2季度可实现稳健增长，利润率同比继续提升。我们看好新乳业、安井食品、承德露露、伊利股份、广州酒家、洽洽食品和盐津铺子。
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