互联网传媒行业周报：快手举办“造风者”电商大会，内容电商行业进入新阶段

本周行情
本周（22.8.1-22.8.7）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别下跌0.8%、上涨0.0%、上涨0.5%、下跌1.1%。本周板块内个股涨幅前三腾信股份（22.4%）、金财互联（10.6%）、ST联建（9.0%），后三惠程科技（-30.8%）、横店影视（-10.3%）、金逸影视（-9.1%）。本周海外传媒板块内个股涨幅前三ROBLOX（14.7%）、中国有赞（8.1%）、知乎（4.8%），后三乐享集团（-48.8%）、稻草熊娱乐（-9.5%）、百奥家庭互动（-8.0%）。
本周观点
本周快手举办造风者·2022快手电商服务商大会，重点推出“造风者计划2.0”，一方面通过青云计划持续提供冷启专属流量，让更多新商家能够拿到新流量，成为平台的新供给；另一方则是通过产品、数据、亿级现金、投资等多种方式敦促电商服务商能力全面提升（澎湃新闻）。结合大会内容，我们判断商家在快手平台已开始综合运用“直播+短视频”进行内容电商变现，即商家利用“发现页”构筑短视频内容流量，积聚私域流量池并配合购物车电商变现；利用“关注页”进行直播带货，通过“积累的私域+买量的公域”综合变现。
我们认为内容电商已进入新的发展阶段：
1、从变现模式上看，内容电商不再是狭义上的直播带货，而是“直播+短视频”优势互补，综合运用直播带货、短视频引流及买量销售，即用直播进行实时变现，用短视频培育粉丝、引流及持续（非实施）变现。
2、从价值链上看，内容电商产业链包括品牌、平台、MCN/主播（直播）/达人（短视频）、用户，价值分配红利逐步由中游环节的MCN/主播/达人向上游和下游迁移，即上游商家、平台获得更高利润空间，下游用户获得更高产品质量及更多优惠。根据TechWeb，东方甄选基于产品质量选品（此前行业选品逻辑多为高毛利率空间的产品），不收坑位费，进一步让渡中间服务环节的利润空间，我们预计该趋势有望成为未来内容电商的新常态。
投资建议
1、受流动性、中美博弈、强监管预期的影响，互联网龙头持续下杀，已经入超跌区间。我们持续看好未来互联网3.0时代的新机会，推荐社区短视频龙头【快手-W】，关注O2O龙头【美团-W】，关注发力无人车及人工智能的【百度集团-SW】，同时关注超跌的互联网龙头【腾讯控股】等。
2、元宇宙政策面持续释放利好，建议关注相关投资机会。（1）虚拟实景方向：核心推荐展馆创意设计龙头【风语筑】、同时关注文旅活动创意设计龙头【锋尚文化】、【丝路视觉】等；（2）工业互联网及数字孪生方向:【宝通科技】;（3）元游戏方向:推荐【三七互娱】、【完美世界】，关注【吉比特】;（4）NFT方向：关注【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】、【中文在线】；（5）虚拟数字人及虚拟直播方向：关注【蓝色光标】、【华扬联众】、【星期六】；（6）元宇宙平台方向：关注【天地在线】。
3、我们长期看好游戏行业基本面，短期政策扰动有望推动游戏行业厚积薄发。目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调，版号重新发放后行业确定性确立，已具备长期投资价值。建议关注出强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】；具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】；重研发、小而美的【吉比特】；拥有丰富产品矩阵，强风险抵御能力的【网易-S】；受游戏版号影响较大的【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】。
风险提示
元宇宙发展进度不及预期、海外流动性改善不及预期、政策监管趋严超预期、受版号影响游戏公司流水下降幅度超预期、外部环境变化致风险偏好降低等风险。

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