农林牧渔行业周报：7月猪企出栏分化，下半年盈利有望向好

核心观点
生猪养殖：7月猪企出栏分化，销售收入大幅增长。根据涌益资讯，8月12日生猪价格为21.10元/公斤，周度环比下跌1.22%。（1）7月猪企生猪出栏增速出现分化，销售收入大幅增长。目前有13家上市猪企公布了7月销售简报，13家企业7月共出栏生猪931.57万头，环比减少6.08%，同比增加16.42%。其中牧原股份/新希望/傲农生物7月分别出栏459.40/94.23/42.92万头，环比分别减少12.98%/3.77%/11.85%；温氏股份/正邦科技/天邦股份7月分别出栏132.43/88.25/32.69万头，环比分别增加7.49%/17.54%/5.52%。9家猪企生猪销售价格平均为22.26元/公斤，月度环比上涨31.43%。受益于猪价大幅上涨，猪企7月销售收入明显改善。12家猪企7月销售收入合计201.16亿元，环比增长22.37%。（2）仔猪补栏意愿下降，养殖户压栏不明显。根据涌益资讯，上周规模场15公斤仔猪出栏价为730元/头，周度环比下降71元/头；上周商品猪出栏均重为126.61公斤，周度环比增长0.12公斤。仔猪价格下降反映出养殖户补栏仔猪动作减少，逐渐回归理性；可观的养殖利润叠加高温天气肥猪消费减少，养户压栏不明显。（3）猪饲料产量环比增长，反映7月生猪存栏增加。根据饲料工业协会数据，2022年7月猪饲料产量983万吨，环比增长4.0%，同比下降11.1%，产量同比下降主要系目前生猪供给整体偏紧。根据涌益资讯，7月能繁、小猪、中猪、大猪合计存栏环比增长0.39%。7月猪饲料产量环比增长反映生猪存栏的增加。前期产能去化兑现，下半年生猪供给或偏紧，叠加消费复苏，猪价有望维持高位。我们建议关注动物疫病防控优秀、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业。
种业：全球粮食危机有所改善，国际粮价有望回落。（1）USDA上调全球2022/23年度小麦、大豆产需预测，下调全球玉米产需预测。近日USDA发布8月供需报告，上调全球小麦产量预测值796万吨至7.80亿吨，上调需求预测438万吨至7.89亿吨，需求缺口下降，全球小麦供需格局有所改善。8月下调玉米产量预测值629万吨至11.80亿吨，下调需求预测值47万吨至11.85亿吨，玉米供给缺口扩大，利多国际玉米价格。8月上调全球大豆产量预测139万吨至3.93亿吨，上调需求预测50万吨至3.78亿吨，需求缺口扩大，利空国际大豆价格。（2）乌克兰7月份农产品出口增长，全球粮食危机有所改善。乌克兰7月共出口266万吨谷物、豆类、油籽等产品，环比增长22.7%。全球粮食危机有所缓解，国际粮价有望回落，但整体仍处历史高位。粮食安全重要性提升背景下，龙头企业迎来成长性机遇，我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。
关注基本面改善，布局景气上行标的。（1）圣农发展：国内白羽肉鸡龙头，拥有闭环全产业链。自研种源“圣泽901”父母代种鸡雏已于今年6月供应市场，上游市占率有望不断提升。海外引种受阻，祖代鸡引种量上半年大幅下降，有望加速白羽鸡拐点到来，鸡肉业务业绩有望持续向好。下游公司发力食品业务，随产能扩张及B、C端渠道结构不断优化，利润有望实现高增长。（2）海大集团：国内饲料龙头，逐步延伸产业链，深入养殖、食品加工等产业环节。下半年猪价景气上行，养殖后周期景气高企。受益于下游养殖盈利能力回升，水产和禽畜饲料消费需求增加叠加原料成本回落，饲料业务业绩有望改善。下游公司积极布局养殖、屠宰板块，有望不断加固护城河实现业绩高增长。
投资建议
生猪养殖：下半年猪价预计震荡偏强运行。建议关注动物疫病防控优秀、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业，建议关注唐人神；相关标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、新五丰。
种业：种业利好政策频频发布，龙头种企迎来成长性机遇，建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企，建议关注荃银高科；相关标的：大北农、隆平高科、登海种业。
风险提示
非瘟疫情；极端天气影响；农产品价格波动等。

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