银行业周观点：首份中报披露，关注业绩催化

要闻回顾&下周关注——上周重要新闻：1）央行发布7月金融统计数据，信贷总量和结构均表现不佳。7月新增人民币贷款6790亿，市场预期1.15万亿，信贷总量大幅低于市场预期。分结构来看，居民和企业贷款均出现回落。7月信贷数据低于市场预期，一定程度上与6月信贷冲量造成的透支有关，另一方面，也受制于疫情反复叠加地产销售回落造成的实体信贷需求再次走弱，反映经济复苏基础有待夯实。2）央行发布22Q2货币政策执行报告，贷款利率继续下行。Q2货币政策执行报告提出抓好政策措施落实，巩固经济回升向好趋势。目前经济整体仍处于弱复苏阶段，预计下阶段货币政策支持力度仍将延续。利率方面，政策引导和信贷需求走弱下，6月新发放贷款利率相比3月下行24BP，为有统计以来最低水平。其中，按揭利率降幅较大，较3月下行87BP，是拉低贷款利率的主因。重要公司公告：张家港行披露2022中期业绩报告，青农商行董事长辞任，浦发披露22H1业绩快报；下周关注：招行、平安、南京、杭州、常熟等多家银行披露2022中期业绩报告。
上周银行板块小幅上涨。1）最近一周申万银行指数上涨0.42%，同期沪深300指数上涨0.82%，银行板块跑输沪深300指数0.4%，在31个申万一级行业中排名第27；2）细分板块中，国有大行指数下跌0.34%，股份行、城商行、农商行指数分别上涨0.61%/0.54%/0.93%；3）个股方面，涨幅靠前的是紫金银行（2.92%）、西安银行（2.62%）和齐鲁银行（2.57%），跌幅靠前的是苏州银行（-2.04%）、江阴银行（-1.73%）和杭州银行（-1.67%）。估值方面，银行股估值仍处于历史低位。上周末银行板块整体PB为0.50倍，沪深300成分股为1.47倍，从长期走势的偏离程度来看，银行板块估值较沪深300成分股仍处于低估状态。
上周资金面稍有收敛，货币市场利率小幅抬升。上周DR001、DR007分别上行2.6BP/5.2BP至1.04%/1.35%，隔夜SHIBOR利率上行2.5BP至1.04%。上周央行公开市场共有100亿元逆回购到期，累计进行100亿元逆回购操作，国库定存到期400亿元，周内央行公开市场全口径净回笼400亿元。下周公开市场将有100亿元逆回购和6000亿元MLF到期。汇率方面，上周末美元兑人民币（CFETS）收于6.74，较前一周末下跌77点；美元兑离岸人民币收于6.74，较前一周末下跌290点；离岸/人民币价差上行213至48点。
投资建议与投资标的
7月信贷数据低于市场预期，反映实体融资需求有所走弱，经济复苏基础有待夯实。从近期监管在各项重大会议的表述来看，“宽信用”仍然是下半年央行的政策重点，预计围绕改善居民和企业预期、提振实体融资需求的宽信用政策将持续加码。板块方面，经济下行和资产质量的悲观预期已充分反映在银行的估值中（截至22年8月12日，静态PB仅0.50x），安全边际充分。本周首份银行中报披露，良好的业绩和资产质量表现具有一定的指向意义，经济和疫情的双重压力下，行业经营仍然展现出较强的韧性，基本面保持稳健。下周开始陆续将有更多上市银行披露中报信息，建议关注半年报业绩表现对板块行情的催化，我们继续维持行业“看好”评级。
个股方面，建议关注：1）以江苏银行(600919，买入)、南京银行(601009，买入)、成都银行(601838，未评级)、沪农商行(601825，未评级)为代表的基本面边际改善、区位优势显著、业绩成长性突出的区域性银行；2）以招商银行(600036，未评级)、宁波银行(002142，未评级)为代表的历史经营稳健、盈利能力优异的价值标的；3）以兴业银行(601166，未评级)、邮储银行(601658，买入)、交通银行(601328，未评级)为代表的低估值品种。
风险提示
经济下行超预期；房地产流动性风险继续蔓延；疫情反复超预期。

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