互联网行业事件点评：吉比特：新游表现亮眼，产品版号储备丰富

吉比特发布2022年半年度业绩，22H1营业收入同比+5.17%，归母净利润同比-23.59%，扣非后归母净利润同比-5.31%。22Q2营业收入同比+0.9%，归母净利润同比-36.8%，扣非后归母净利润-4.5%。公司对投资收益和汇兑收益做调整后，归母净利润同比增加；主要产品流水稳定，《奥比岛：梦想国度》上线后表现突出。毛利率小幅改善，产品版号储备充足，建议持续关注。
主要业绩点评及展望
剔除投资业务和汇率波动影响后，归母净利润同比增加。22H1公司营收25.11亿元，同比+5.17%。上半年《问道手游》营收贡献增加；2021年10月发布的《地下城堡3》《一念逍遥（港澳台版）》《世界弹射物语》开始贡献营收增量；《鬼谷八荒（PC版）》《摩尔庄园》营收同比明显下降，《问道》端游营收小幅下降。22H1归母净利润6.88亿元，同比-23.59%，主要由于去年同期转让青瓷数码部分股权产生2.33亿元一次性收益，且因22H1青瓷净利润同比下滑，公司联营企业投资收益下降；以及汇率波动。剔除投资业务和汇率影响后，归母净利润为6.56亿元，同比+1.03%。
内地主要产品表现稳定，7月新游表现不俗。自研游戏方面，《问道手游》长线运营表现良好，上半年AppStore游戏畅销榜平均排名为第17名，最高至第6名；《一念逍遥》表现优异，上半年AppStore游戏畅销榜平均排名为第9名，最高至第5名。代理游戏方面，22H1未有重磅产品上线，《奥比岛：梦想国度》2022年7月上线，上线前全平台预约用户数量超千万，上线首月在AppStore游戏畅销榜平均排名第22名，最高至第6名。出海方面，22H1公司成功发行了《纪元变异（PC版）》《石油大亨》等产品，通过移植国内成熟上线产品，初步打开海外市场。
产品储备品种多样，已获版号游戏较多。游戏储备方面，自研养成类游戏《超喵星计划》已获得版号。代理产品还储备有已获得版号的Roguelike游戏《黎明精英》、模拟经营类《新庄园时代》《皮卡堂》、RPG游戏《失落四境》，未获取版号的有Roguelike游戏《ProjectS（代号）》、RPG游戏《封神幻想世界》、节奏类《律动轨迹》、模拟经营类《神都厨王号》。海外方面，公司还储备有《一念逍遥（海外版）》《地下城堡3（海外版）》《奇葩战斗家（海外版）》。
毛利率总体稳定，费用率小幅变化。22H1公司毛利率89.9%，同比+8.0pcts；销售/管理/研发费用率分别为26.7%/8.2%/15.1%，同比+3.6/+1.6/+1.5pcts。毛利率提升主要由于《摩尔庄园》《鬼谷八荒（PC版）》流水下降，相应减少研发商分成支出。22H1费用率小幅变化，《一念逍遥（大陆版）》《一念逍遥（港澳台版）》《奥比岛：梦想国度》等游戏营销支出同比增加；管理、研发费用增加均为人员人数与计提奖金增加导致。
投资建议
吉比特实践“小步快跑”的自研策略，根据创意策划尽快做出demo，通过用户测试验证核心玩法，快速更新迭代、反复验证，推出的自研精品游戏表现稳定、生命周期长；发行运营能力出色，持续获取业内精品产品的发行合作权；后续产品储备丰富，且大量产品已获取版号。小说IP孵化、游戏改编业务持续推进。建议持续关注。
主要风险
游戏监管超预期；宏观经济下滑；新游表现不及预期。

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