公用事业行业点评：二产用电羸弱，持续高温下居民用电需求强劲

投资要点：
8月12日，国家能源局发布1~7月全社会用电量等数据。7月份，全社会用电量8324亿千瓦时，同比增长6.3%。分产业看，第一产业用电量121亿千瓦时，同比增长14.3%；第二产业用电量5132亿千瓦时，同比下降0.1%；第三产业用电量1591亿千瓦时，同比增长11.5%；城乡居民生活用电量1480亿千瓦时，同比增长26.8%。1~7月，全社会用电量累计49303亿千瓦时，同比增长3.4%。分产业看，第一产业用电量634亿千瓦时，同比增长11.1%；第二产业用电量32552亿千瓦时，同比增长1.1%；第三产业用电量8531亿千瓦时，同比增长4.6%；城乡居民生活用电量7586亿千瓦时，同比增长12.5%。
二产用电羸弱，持续高温下居民生活用电强劲。受上半年上海、广东等多地疫情持续反复的影响，二产用电增速疲软，但今夏全国大范围过早的进入迎峰度夏负荷高峰期，且近期持续高温使得城乡居民用电增长强劲：1）8月12日中央气象台发布今年首个高温红色预警，四川、陕西等地共有38个国家站日最高气温达到或突破历史极值；2）8月初以来，湖北迎来今年度夏第二轮持续高温天气，电网用电负荷不断攀升，8月8日晚高峰，湖北全网最大用电负荷4846万千瓦，是今夏以来第六次创历史新高，较去年最高值增加403万千瓦。日用电量五创历史新高，达10.28亿千瓦时；3）8月4日上午，青岛电网全网用电负荷达到1117.9万千瓦，年内第四次突破历史记录。当天下午，负荷再创新高达到1121.0万千瓦，于三日内五次刷新岛城用电负荷纪录；4）8月1日，广东电力交易中心《关于暂缓执行价格限制相关条款的通知》：“在当前迎峰度夏电力保供的关键时期，为确保有效发现现货市场价格，调动发电企业发电积极性，结合当前电力供需形势和一次能源价格水平，经广东省能源局、国家能源局南方监管局同意，暂缓执行分类型设置现货电能量报价上限和二级价格限值条款，后续视市场运行情况再另行明确。”5）6月17日江苏电网调度最高用电负荷今夏首次突破1亿千瓦，是江苏电网首次在6月出现负荷破亿现象，也是历史上迎峰度夏阶段电网最早进入负荷破亿状态；6月17日到7月12日，江苏电网连续24天实现负荷过亿；8月11日，江苏全省电网调度最高用电负荷已三次创历史新高。
高温少雨、来水偏枯，火电和核电顶峰运行。从6月中旬开始，长江流域降水由偏多转为偏少，其中7月偏少3成多，尤其是长江下游干流及鄱阳湖水系偏少5成左右，为近10年同期最少；8月上旬长江流域降水量较多年同期偏少6成多。受持续高温少雨天气影响，长江中下游干流水位较历史同期大幅偏低。根据水文气象预测，8月中下旬长江流域降水仍偏少。高温少雨、来水偏枯和极热无风情况下，火电和核电满负荷顶峰运行，湖北省省内58台燃煤火电机组已全开满发，湖南在迎峰度夏前，所有火电机组检修全覆盖，全省电煤库存达515万吨，较去年同期多165万吨。中国核电在运25台核电机组满功率运行，旗下江苏核电充分发挥群堆优势，优化大修管理措施，合理安排机组大修作业时段，在迎峰度夏高峰用电来临前确保了江苏核电基地1-6号机组并网运行。
投资建议。上半年水电来水偏丰带来的短期业绩确定性获得市场认可，水电板块走势领先火、风、光子板块；高温少雨、来水偏枯和极热无风情况下火电和核电满负荷顶峰运行，且7月份海风低价竞配、现货价格偏低、海风加涂吸波材料等诸多政策不确定性事件影响消退，叠加“煤+硅”均有望迎来边际改善、个股估值相对低位，我们认为现阶段正是布局时机，建议关注中国核电、福能股份、华能国际、国电电力、文山电力、申能股份和云南能投。
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