交运社服行业周报（8月第3周）：中免H股发行价158港元/股，预计募集资金超160亿港元

本周交运、社服业行情回顾
在31个申万一级行业中，本周（8月15日-8月19日）社会服务、交通运输行业累计涨幅分别为+0.71%、-1.98%，分别位列第9、25位；沪深300指数涨幅为-0.96%。
在134个申万二级行业中，本周（8月15日-8月19日），航空机场、一般零售、旅游及景区、酒店餐饮累计涨幅分别为+0.20%、+0.13%、-1.36%和-4.57%，分别位列第48、49、80、118位。
新冠疫情跟踪
新冠肺炎确诊情况：8月13日-8月19日，1）中国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计18306例，环比上周+100%；新增死亡病例0例，环比无变化。截至2022年8月20日7时，我国共有1833个中高风险地区。2）海外：海外新增新冠肺炎确诊病例约550万例，环比-12%；新增死亡人数16934例，环比-5%。3）美国：美国新冠肺炎累计新增确诊约68万例，环比下降12%；累计新增死亡3364例，环比下降4%。4）英国：英国新冠肺炎累计新增确诊约4万例，环比下降23%；累计新增死亡932例，环比下降10%。
新冠疫苗接种情况：1）中国：根据国家卫健委官网数据，截至8月18日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.3亿剂次。8月13日-8月18日日均接种新冠疫苗约28.2万剂次，环比不变。2）全球：根据OurWorldinData数据，截至8月19日，全球共接种新冠病毒疫苗约124.9亿剂次，约67.5%的世界人口至少接种了一剂疫苗，环比+0.1pct。
机场&航空：航班量小幅下降
行业：1）上周旅客运输量环比下降：根据飞常准数据，8月8日-8月14日，全民航客运量为813.1万人，环比下降5%，同比2021年增长42%，同比2019年下降40%。2）本周航班执行量环比下降：根据航班管家数据，8月13日-8月19日，我国国内、国际航线客运航班日均执行量9993班次，环比上周-4.2%，同比2019年-35.2%，同比2021年+52.3%。
航司：8月13日-8月19日，根据飞常准数据，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为924、1608、1599、422、326、120班次，环比上周日均值分别-2.5%、-6.6%、-2.3%、+1.5%、+2.4%、-13.2%。
机场：8月13日-8月19日，上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别为580、568、628、517、979、860架次，环比上周分别+22.0%、+10.1%、+1.4%、+0.5%、+5.3%、+13.4%。
免税：中国中免H股发行价158港元，较前一日A股收盘价折价约28%
1）海南航班量跟踪：8月13日-8月19日，三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为53、185班次，环比上周分别-14%、+200%，同比2021年分别-66%、+6%；8月8日-8月14日，海口、三亚机场旅客量分别为3.1、1.3万人次，环比分别-89%、-94%。
2）免税渠道折扣跟踪：本周日上直邮折扣力度环比减弱，中免离岛免税折扣力度环比增强，海旅、海发控、中出服、深免离岛免税折扣力度环比基本持平。
3）中国中免境外上市外资股（H股）发行的最终价格为每股158港元，募集资金约162.36亿港元（若超额配股权不获行使）；公司本次发行的境外上市外资股（H股）预计于2022年8月25日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。
投资建议
1）推荐上海机场、白云机场：国内出行需求边际向上，一旦国际客流恢复，机场免税销售额亦有望恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。
2）推荐三大航：国际运力占比高，行业供给确定性降速，需求恢复后有望出现供需错配，公司有望显现较大利润弹性。
3）推荐春秋航空：低成本优势下业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。
4）推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高，洲际航线有望成为新增长点。
5）推荐锦江酒店：规模优势明显，管理出现明显改善，境外复苏加快，有望迎来高速增长期。
6）推荐首旅酒店：连锁酒店集团龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场增量空间；直营店占比相对高，疫情修复阶段享有业绩弹性。
7）推荐君亭酒店：君亭直营店占比高，君澜度假酒店占比高，需求修复阶段有望显现高弹性，中期规模有望显现高增速。
8）推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，22年离岛免税店扩容有望带来新催化。
风险提示
疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动，免税政策变化，免税行业竞争加剧等。
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