非银金融行业周观点：继续推荐左侧底部布局，静待市场回暖以博取Beta弹性

核心观点
我们上周关于“节前‘戴维斯三杀’压制因素有望逐渐缓释”的主张在本周已得到初步验证，券商板块估值仍处历史极底，建议左侧布局以实现攻守平衡。1）节前美联储持续放鹰的态度不仅严重影响全球股市，同时影响人民币汇率与流动性边际变化。随着加息的持续深入，后续美国经济衰退与通胀进一步超预期概率逐渐走低，这一压制因素有望持续缓解。2）国庆节前的资金面趋紧的影响将告一段落，而随着二十大会议临近，市场资金有望重新找到方向性配置，A股市场有望迎来交投情绪与风险偏好的双重提升。3）国办降费意见的持续发酵使得板块“泥沙俱下”，部分标的超跌明显亟待修复，并且板块短期内大概率将受市场反弹的提振与催化，Beta属性有望凸显。随着“戴维斯三杀”的负面因素的边际改善，叠加板块的估值持续处于历史极底位置，部分标的配置价值尤其突出，因此我们建议左侧布局，以期实现“进可攻、退可守”。
科创板做市商快速扩容，做市业务蓄势待发。招商证券、中信证券、国泰君安、兴业证券、东吴证券、浙商证券等第二批6家券商新获科创板做市商资格，至此，已获得做市商资格的券商扩容至14家。截至2022年9月30日，科创板市场已有473家上市公司，市值接近6万亿元，已成为我国资本市场的重要组成部分。科创板做市制度的启动也标志着A股的做市制度正式拉开序幕，有望成为券商未来重资产业务的重要方向之一。长期来看，做市商制度为股票市场带来更加稳定的股价与相对充足的流动性，能够为各类资本市场活动的实施提供便利。
保险：证监会核准阳光保险H股IPO申请，平安产险3Q22维持强劲增长，建议关注板块开门红投资机遇。1）证监会于10月14日核准阳光保险集团H股IPO申请，以2021年保费收入测算，阳光保险在寿险中位列第12位，财险中位列第7位，此次上市完成有望进一步提升公司竞争力与品牌影响力，也进一步扩容上市险企阵营。2）平安寿险个人业务3Q22新单单季同比下滑10.2%（1Q22/2Q22同比增速分别为-15.7%/-3.2%），使得累计保费同比较1H22仅小幅提升0.4pp至-11.5%，仍有较大的增长压力；但车险业务3Q22单季同比增长8.0%（1Q22/2Q22同比增速分别为+10.4%/+4.4%），二季度颓势已基本扭转，前三季度同比增长7.5%，叠加非车险业务3Q22单季增长43.6%的强劲势头，推动财险业务同比增长11.4%，财险量质齐升逻辑夯实，建议继续关注开门红投资机遇。
投资建议与投资标的
券商方面，当前证券II（中信）处于一分位下方，已经触达历史极底，随着市场情绪与行情的向好，板块尤其主线标的有明确且较大的向上修复空间，极具配置性价比与赔率，重点看好两条主线，1）机构业务主线，衍生品业务护城河高且有望受益于主板注册制的催化，推荐中信建投(601066，增持)、中信证券(600030，增持)；2）高成长性特色中小券商，享有管理层溢价，推荐国联证券(601456，增持)，建议关注浙商证券(601878，未评级)、湘财股份(600095，未评级)。
保险方面，后疫情时代的负债端恢复稳步推进，财险马太效应逐步强化，β机会逐步凸显，维持看好评级，建议关注开门红机遇。个股推荐中国平安(601318，买入)、友邦保险(01299，买入)，建议关注中国人寿(601628，未评级)。
多元金融方面，推荐二期产品与业绩报酬渐近的私募股权标的四川双马(000935，增持)，建议关注布局个贷不良新增长极的逆周期地方AMC标的海德股份(000567，未评级)与布局高景气行业的金租稀缺标的江苏租赁(600901，未评级)。
风险提示
系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。

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