农林牧渔周报（第40期）：猪价创年内新高，欧美爆发禽流感疫情，关注养殖

一、市场回顾
农业指数大涨，养殖领涨其他二级子行业。1、上周，申万农业指数上涨7.17%。同期，上证综指上涨1.57%，深成指上涨3.18%，农业表现明显优于大市。2、具体到细分子行业，除林业外，其他子行业均上涨，其中养殖和饲料涨幅领先；3、前10大涨幅个股主要集中在养殖板块，前10大跌幅个股集中在农产品加工板块。涨幅前3名个股依次为众兴菌业、益生股份和晓鸣股份。
二、核心观点
评级及策略：猪价创年内新高，欧美爆发禽流感疫情，养殖产业链景气有望持续向上，看好农业，重点推荐养殖产业链的投资机会。
1、养殖产业链
1）生猪：猪价创年内新高，关注量增本降明显的优质公司。国庆期间，猪价大幅上涨，再创年内新高。上周，全国22省市生猪出场26.07元/公斤，周涨1.83元；仔猪48.2元/公斤，周涨2.66元。业内二次育肥现象增多，二次育肥导致出栏延迟和供给减少或是猪价淡季上涨的主因。草根数据显示，约有4-5%的出栏猪转入二次育肥，这部分或延迟1-2个月出栏从而堆高未来供给，因此判断猪价4季度仍以震荡上涨为主，年末或触及全年高点。行业产能继续修复。8月末全国能繁存栏4324万头，环增0.6%。期货合约近高远低，表明行业对于明年猪价行情预期并不乐观，这或将抑制未来产能修复速度。我们判断，本轮猪周期表现或超预期，预计高猪价将持续至明年中期。从头均市值指标来看，养殖个股估值处于底部，安全边际高，维持“看好”，推荐牧原、天康、金新农和唐人神。
2）白鸡行业：维持“看好”。今年4月以来，鸡价在成本线上方偏强震荡。上周，主产区鸡苗3.6元/羽，周环比持平；毛鸡4.55元/公斤，周涨0.13元。行业产能自2021年以来大幅去化，目前父母代在产存栏已回落至均衡水平。产能低位叠加猪价上涨，判断4季度肉鸡供需格局偏紧，鸡价将上涨。2022年，欧美爆发史上最严重的高致病性禽流感疫情，或致国内祖代鸡引种受阻，引发供给收缩和价格上涨。白鸡公司股价处于底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注益生、圣农和民和。
3）黄鸡行业：维持“看好”。近期，黄鸡价格快速上涨。9月立华黄鸡售价18.66元/公斤，月涨0.83元。行业产能自2020年以来持续去化，目前已经降至历史低位。中短期来看，黄鸡供给偏紧，鸡价将震荡上涨。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持“看好”，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。
3）动保：维持看好评级，推荐科前、瑞普、回盛和中牧。3季度，兽用疫苗批签发数量环比上升明显。中期来看，受猪周期反转和动保产品需求回升的影响，行业景气将迎上升期。长期来看，利好政策推动下，国产宠药替代进口将加速；此外，非瘟疫苗研发持续推进，多因素共振有利于板块估值抬升，继续看好动保，重点推荐瑞普、科前、回盛、中牧和普莱柯。
2、种植产业链
1）种植：维持“看好”，关注苏垦。年初以来，国际粮价受地缘政治危机的影响非常明显，近期俄乌紧张局势升级，预计国际粮价或重拾涨势。国内粮价受异常天气、部分品种低库存和国际粮价走势等多因素影响，预计将高位上涨。继续看好种植，关注苏垦农发。
2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海和隆平。临近年底，转基因种子关注度上升，有利于提振板块估值，中长期继续看好转基因政策落地的玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。
三、行业数据
生猪：第40周，全国22省市生猪出厂价26.07元/公斤，周环比持平；主产区自繁自养头均盈892元，周环比持平。截至22年8月底，全国能繁母猪存栏4324万头，月环增0.6%；
肉鸡：第40周，山东烟台鸡苗均价3.6元/羽，周环比持平；白羽肉毛鸡棚前均价4.55元/斤，周涨0.13元；肉鸡养殖环节单羽盈利0.98元，较上周多盈0.77元；
饲料：第40周，肉鸡料均价4.1元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.84元/公斤，周环比持平；
水产品：第40周，山东威海市场海参/扇贝/对虾/鲍鱼大宗价140/12/280/106元/公斤，周环比持平；
粮食及其他：第38周，南宁白糖现货5580元/吨，周跌52元；第40周，中国328级棉花15702元/吨，周涨204元；国内玉米2917元/吨，周涨30元/吨；国内豆粕5383元/吨，周涨154元；小麦3150元/吨，周涨27元。
四、风险提示
突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期

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