东亚前海化工周报：萤石供需趋紧，行业景气上行

核心观点
1、2022年4月以来萤石价格持续上行。根据百川盈孚数据，截至2022年10月21日，我国萤石97湿粉和萤石97干粉市场均价分别为2917元/吨和3117元/吨，较4月初分别上涨14.80%和15.83%。萤石价格上行主要受供需格局趋紧所影响。从供给端来看，今年以来我国萤石粉产量大幅下降。2022年9月，我国酸级萤石粉产量为23.60万吨，同比下降26.30%。今年产量下降的主要原因包括极端天气影响导致企业限电限产、环保政策与安全生产要求日趋严格等。从需求端来看，国内方面，今年以来氢氟酸产量有所增长，对萤石需求有所提升。2022年9月我国无水氢氟酸产量为16.02万吨，同比增长33.67%；2022年1-9月我国无水氢氟酸产量为127.03万吨，同比增长5.93%。出口方面，2022年1-8月我国萤石粉（CaF2≥97%）出口量为14.60万吨，同比增长381.78%。
2022年3月下旬，全球最大萤石生产商墨西哥Koura因安全问题部分产能停产，我国萤石出口需求大幅提升。展望后市，萤石未来新增产能有限，供需格局有望持续改善。供给方面，短期来看，根据金石资源公司公告，北方即将进入冬季停产阶段，四季度萤石供给或将减少。长期来看，2016年国务院将萤石列入战略性矿产目录，2020年《萤石行业生产技术规范》公开征求修订意见，萤石行业准入门槛进一步提高，未来新增产能有限。需求方面，萤石下游主要为氢氟酸，氢氟酸终端为制冷剂、作为新能源、光伏等领域原材料的含氟聚合物、含氟锂电材料等。
2014-2021年，我国动力锂电池出货量从3.7GWh增长到226GWh，年均复合增长率达79.9%，其中2021年同比增长182.5%；2012-2021年，我国光伏新增装机量从361万千瓦增长到5298.5万千瓦，年均复合增长率达34.8%。近年来新能源和光伏行业维持高速增长态势。对萤石的需求增量有望持续提升。综合来看，我国萤石供给增长有限，新能源和光伏行业对萤石需求量持续提升，萤石供需或将趋紧，行业有望景气上行。
2、截至2022年10月20日，中国化工品价格指数报5058点，周跌2.1%。化工产品涨跌不一，其中氨纶40D涨4.3%，醋酸跌6.9%。氨纶方面，PTMEG和MDI价格上涨，成本端支撑较足，推动氨纶价格上行。醋酸方面，前期华中、华南停车厂家恢复开工，供应量有所提升，但是下游需求依旧偏弱，致使醋酸价格承压下行。
3、过去一周，天然气价格大幅下行。截至2022年10月21日，美国NYMEX天然气连续期货收盘价报4.99美元/百万英热单位，周跌22.9%。天然气价格下跌的原因主要为，受温和天气影响，美国能源信息署数据显示，上周公用事业公司的天然气库存增加了1110亿立方英尺，连续第五周实现增加超过1000亿立方英尺，美国天然气库存较为充足，致使天然气价格承压下行。
4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司，共有187家上市公司股价上涨或持平，占比43.6%，有242家上市公司下跌，占比56.4%。周涨幅排名前3的依次为瑞丰新材、中复神鹰、元力股份，周涨幅分别为26.3%、20.7%、18.8%；周跌幅排名前3的依次为赛轮轮胎、新洋丰、皖维高新，周跌幅分别为18.4%、12.8%、12%。
投资建议
目前萤石产量有所收缩，新能源行业需求增长拉动下，价格有望持续上行，相关生产企业或将受益，如金石资源、永和股份、中欣氟材等。
风险提示
下游产能投放进度不及预期、安全环保政策升级、国内疫情反复等

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