农林牧渔周报（第41期）：猪价再创新高，重点推荐养殖产业链

一、市场回顾
农业表现弱于大市，动保子板块上涨，表现优秀。1、上周，申万农业指数下跌3.52%。同期，上证综指下跌1.07%，深成指下跌1.82%，农业表现弱于大市；2、具体到细分子行业，动保上涨，涨幅3.98%，其他子行业均下跌；3、前10大涨幅个股主要集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在饲料板块。涨幅前3名个股依次为禾丰股份、中牧股份和科前生物。
二、核心观点
评级及策略：猪价再创新高，养殖产业链景气有望持续向上，看好农业，重点推荐养殖产业链的投资机会。
1、养殖产业链
1）生猪：猪价再创新高，关注量增本降明显的优质公司。近期，猪价震荡上涨，再创年内新高。上周，江西省生猪出场28.75元/公斤，周涨0.43元；仔猪36.58元/公斤，周涨0.41元。猪价淡季上涨，主要和二次育肥现象增多有关。二次育肥导致出栏延迟和供给减少，据草根调研，这部分二次育肥生猪或延迟至春节前出栏从而堆高未来供给和压制猪价。因此预计猪价4季度仍以震荡上涨为主，年末或触及全年高点。行业产能继续修复，但幅度有限。8月末全国能繁存栏4324万头，环增0.6%。期货合约近高远低，表明行业对于明年猪价行情预期并不乐观，这或将抑制未来产能的进一步修复，因此我们认为，本轮猪周期表现有望超预期，预计高猪价将贯穿至明年中期。从头均市值指标来看，养殖个股估值处于底部，安全边际高，维持“看好”，推荐牧原、天康、金新农和唐人神。
2）白鸡行业：维持“看好”。近期，鸡价小幅上涨。上周，主产区鸡苗3.6元/羽，周环比持平；毛鸡4.65元/公斤，周涨0.1元。行业产能自2021年以来大幅去化，目前父母代在产存栏已回落至合理水平。综合考量产能和猪价上涨等因素，判断4季度肉鸡供需格局偏紧，鸡价有望继续上涨。从近期情况来看，欧美高致病性禽流感疫情在延续，国内祖代鸡引种收缩和未来鸡价上涨预期继续发酵。白鸡公司股价处于相对底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注益生、圣农和民和。
3）黄鸡行业：维持“看好”。近期，黄鸡价格快速上涨。9月立华黄鸡售价18.66元/公斤，月涨0.83元。行业产能自2020年以来不断去化，目前已经降至历史低位，有望支撑鸡价短期继续震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。
3）动保：维持看好评级，推荐科前、瑞普、回盛和中牧。3季度，兽用疫苗批签发数量环比上升明显，行业景气回升得到验证且中期有望持续。上半年，利好国产宠物药的政策出台，或推动国产替代进口提速，叠加非瘟疫苗研发持续推进，多因素或利于板块估值抬升，继续看好动保，重点推荐瑞普、科前、回盛、中牧和普莱柯。
2、种植产业链
1）种植：维持“看好”，关注苏垦。目前，国际粮价处在历史较高位置。近期，俄乌局势趋紧，或推动粮价上涨。国内粮价处于历史高位，受养殖修复和国际粮价走势的影响，预计将继续上涨。继续看好种植景气度上升，关注苏垦农发。
2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海和隆平。临近年底，转基因种子关注度上升，有利于提振板块估值，继续看好受益于转基因政策落地的玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。
三、行业数据
生猪：第41周，江西省生猪出厂价28.75元/公斤，周涨0.43元；主产区自繁自养头均盈1228元，周多盈336元。截至22年8月底，全国能繁母猪存栏4324万头，月环增0.6%；
肉鸡：第41周，山东烟台鸡苗均价3.6元/羽，周环比持平；白羽肉毛鸡棚前均价4.65元/斤，周涨0.1元；肉鸡养殖环节单羽盈利0.85元，较上周少盈0.13元；
饲料：第41周，肉鸡料均价4.14元/公斤，周涨0.04元；育肥猪料价格3.85元/公斤，周涨0.01元；
水产品：第41周，山东威海市场海参/扇贝/对虾大宗价140/12/280元/公斤，周环比持平；鲍鱼140元/公斤，周涨34元；
粮食及其他：第41周，柳州白糖现货5660元/吨，周跌10元；第41周，中国328级棉花15945元/吨，周涨243元；国内玉米2892元/吨，周跌25元/吨；国内豆粕5506元/吨，周涨69元；小麦3187元/吨，周涨37元。
四、风险提示
突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期

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