有色金属10月行业动态报告：“二十大”新提资源安全要求，锂铜等关键金属或迎价值重估

美联储鹰派加息阻碍有色金属行业景气回升。国内虽然处于下游开工旺季，但多地疫情反复仍然影响了经济动能，10月国内PMI指数下滑至49.20，重新跌入收缩区间，对有色金属需求的拉动受到限制。而在9月加息75个基点后，美联储依然保持强势的鹰派态度，美联储官员暗示本轮加息顶点可能在5%以后，这使美联储在11月基本确定加息75个基点后，市场对于美联储可能在12月依旧加息75个基点的预期提升。美联储持续的大幅加息，使全球经济衰退的风险提升，欧美PMI指数进一步弱化，数据分别达到2020年5月以来新低，且美元持续高位压制有色金属价格，有色金属行业景气度仍有下行压力。
投资建议：“金九银十”下游新能源汽车迎来消费旺季，国内9月新能源汽车销量70.8万辆，同比增长93.9%，环比增长6.2%，进一步拉动上游锂需求。而供应方面虽然青海、四川地区疫情获得控制，生产恢复，但严格防疫下供货运输受阻，使锂盐供应受限，国内锂盐价格继续上行，10月中下旬国内锂价突破55万元/吨。全球锂资源紧缺持续，10月底Pilbara签订锂精矿销售合同价格达到7255美元/吨，较上次10月18日拍卖价上涨2.2%，继续创下历史新高。若以锂精矿品位6%进行换算，加上近85美元/吨的海运费以及其他费用，预计这批锂精矿达到中国的价格将达8000美元/吨左右（CIF中国）。以这锂精矿价格作为国内锂盐厂生产碳酸锂的原料成本来进行推算，单吨碳酸锂的生产成本已高达近55万元/吨，与目前国内现货价格相近。随着北方天气的转冷在进入11月后青海地区盐湖锂盐产量将有减产，而今年年底与明年初新增正极材料产能投产前的备货库存，以及年末新能源汽车的冲量有望扩大年底锂盐需求，预计在供需偏紧与成本支撑的刺激下锂盐还将继续上涨。此外，南美锂三国计划建立锂OPEC组织与加拿大将对锂等关键金属资源出台更严格的外资投资审批规则，全球锂资源争夺愈发紧张。“二十大”要求立足我国能源资源禀赋下积极稳妥推进碳达峰碳中和，都显示了在未来双碳时代下“白色石油”锂资源的稀缺性，以及我国发展确定新能源全球领先地位必须加快锂资源开发，以加强产业链上游自主可控、减少锂资源对外依存度的重要性。建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、融捷股份（002192）、江特电机（002176）西藏矿业（000762）、川能动力（000155）。
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