银行业点评报告：金融支持地产政策出台， 关注银行估值改善

事件央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，围绕保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策、加大住房租赁金融支持力度等6方面16条具体措施作出要求，呵护房地产市场。针对银行业的影响，有以下3个方面值得关注：
政策支持房地产融资助力信贷投放，关键制约仍在需求端《通知》提出要稳定房地产开发贷款投放、支持个人住房贷款合理需求、稳定建筑企业信贷投放以及支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期，从对公房地产、住房按揭以及相关行业等多领域发力加大支持力度，有助于改善年初以来地产领域信贷增长较弱甚至负增长局面，利好银行扩表。截至2022年三季度末，金融机构房地产贷款和按揭贷款同比仅增长3.2%和4.1%，9月单月房地产开发资金中的贷款和个人按揭同比下降27.2%和23.7%。此外，需要关注的是信贷投放的制约更多地是来自需求端而非供给端，地产销售和融资需求回暖是核心关键。截至2022年9月末，商品房销售面积同比下降22.2%，房地产贷款需求指数40.6%，创今年以来新低，仍待修复。
房企风险化解力度不减、保交楼措施加码，利好银行资产质量优化风险化解层面，除了继续做好房地产项目并购金融支持外，还鼓励AMC参与化险，同时积极探索市场化支持方式。保交楼方面则采取支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款、鼓励金融机构给予配套融资的方式，解决项目资金来源，加快项目交付。与此同时，鼓励依法自主协商延期还本付息，打击恶意逃废金融债务的行为并切实保护延期贷款的个人征信权益，有利于避免受疫情影响或者楼盘烂尾事件影响违约风险扩大。上述措施配合房企融资渠道改善方面的支持，有助于降低银行在地产领域的存量和增量不良风险，防止资产质量进一步恶化。
集中度管理过渡期延长，房贷占比高的国有大行和部分股份行有望受益《通知》指出对于受疫情等客观原因影响不能如期满足房地产贷款集中度管理要求的银行业金融机构，基于实际情况并经客观评估，合理延长其过渡期。集中度管理政策边际放宽好于预期，能够一定程度上缓解房地产贷款占比较高的国有大行以及部分超过监管上限的股份行在业务整改方面的压力，预留更多的时间窗口，帮助该类银行合理适度加大对房地产领域的融资支持。依据上市银行2022年中报披露数据测算，7家银行的房地产贷款占比或者个人住房贷款占比超过集中度管理上限，其中，股份行3家，城农商行4家，国有行相关指标均未超过上限但数值领先。
投资建议金融支持地产政策边际放宽超预期，有利于疏通房企融资渠道、助力风险稳步化解，利好银行信贷增长和资产质量改善，叠加基建、小微、制造业等领域信贷支持力度不减，我们看好银行板块估值低位配置价值，继续推荐江浙成渝地区优质中小银行：成都银行（601838）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）和江苏银行（600919）；同时持续跟踪地产风险释放、疫情防控措施优化、需求修复预期下的股份行估值改善机遇，关注兴业银行（601166）、招商银行（600036）和平安银行（000001）。
风险提示宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。

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