钢铁/有色行业金属周期品高频数据周报：地产板块领涨周期股，钢铁行业盈利处于历史低位水平

要点
流动性：SPDR黄金ETF持仓量处于30个月以来低位。（1）BCI融资环境指数2022年10月值为44.30，环比上月-4.71%，阶段性高点大概率已经在2020年9月底出现（54.02），2021年以来的最低点出现在2022年5月（40.91），按照历史经验，这对创业板指数的中长期并不利好；（2）M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2022年10月为-6.0个百分点，环比-0.30个百分点；（3）SPDR黄金ETF持仓量本周为910.12吨，环比上周+0.35%。
基建和地产链条：高炉产能利用率持续回落。（1）本周价格变动：螺纹+0.53%、水泥价格指数+0.00%、橡胶+3.51%、焦炭-7.58%、焦煤-4.79%、铁矿+6.92%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别-2.22pct、+2.79pct、+1.7pct、+10.02pct；（3）本周五全国高炉产能利用率为84.09%，环比-2.22个百分点。
地产竣工链条：平板玻璃、钛白粉利润处于近3年低位水平。（1）本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+0.00%、+0.00%，钛白粉利润为-436元/吨，环比-22.24%，亏损程度缩小；（2）平板玻璃（用途75%是房地产和建筑）毛利润为-170元/吨。
工业品链条：乘用车批发及零售四周平均值回落至同期中位。（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比+0.69%、+6.13%、+2.57%，对应的毛利变化+18.32%、+8.15%、+116.83%；（2）截至2022年11月12日当周，乘用车批发及零售销量4周移动平均值为13.1万辆，回落至同期中位。
细分品种：铜、铝价格回升。（1）石墨电极：超高功率为26500元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为3407.74元/吨，环比+22.80%；（2）镍：价格为211600元/吨，环比上周+6.55%；（3）电解铝价格为18750元/吨，环比+2.57%，测算利润为734.2元/吨（不含税），环比+116.83%；（4）本周电解铜价格为68710元/吨，环比+6.13%；（5）钼精矿价格为3150元/吨，环比+3.28%。
比价关系：盘螺和螺纹钢的价差本周五达530元/吨。（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为5.45；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为100元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达480元/吨，环比-30元/吨；（4）不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.08；（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基建）的价差本周五达530元/吨，环比上周+1.92%；（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为80元/吨。
出口链条：中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数持续走弱。中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为1729.92点，环比-3.40%。
估值分位：本周沪深300指数+0.56%，周期板块表现最佳的是房地产板块（+10.24%），普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）分别是20.11%、66.82%；普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.45，2013年以来的最高值为0.82（2017年8月达到）。
投资建议：石油沥青开工率处于年内高位，显示基建高景气持续性较强，有望拉动钢材需求转好，建议关注马钢股份、华菱钢铁、宝钢股份；钼价格处于2016年以来高位水平，建议关注金钼股份。
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