环保及公用事业行业周报：硅片降价落地，加速向下传导利好运营商

投资要点
专题研究：TCL中环硅片年度首降，以单晶硅片P型M150μm厚度硅片为例，218.2型、210型、182型、166型硅片分别报价10.51、9.73、7.38、6.13元/片，环比-3.2%、-3.3%、-3.1%、-3.2%，若未来降价传导到组件环节，将提升运营商开工率并丰厚其收益。近年来，随着组件、硅片、硅料等厂商大幅扩产，产业链的错配问题逐步得到缓解。CPIA预测2022年全球光伏新增装机量有望达230GW以上，按照1:1.2的容配比计算，对应硅片需求为276GW。而据Solarzoom预测，2022年底的全球硅片预计产能达到477.65GW，供应过剩或将引发供应链竞争激烈进而引起下游价格进入下行通道。组件成本占光伏电站成本约40%，组件价格下降将提升光伏项目的收益率，丰厚运营商的盈利水平。据测算，1GW项目折旧（按20年计算）减少500万元/年，净利润增加375万元/年，因此组件降价运营商新投运项目的收益水平将大幅提升。看好随着各环节产能提升，利润向最终端运营商传导。
行情回顾：本周，公用事业板块指数上涨0.37%，跑输沪深300指数0.19%。环保板块指数上涨0.38%，跑输沪深300指数-0.19%。公用行业细分子行业中，地方电网涨幅较大。环保行业细分子行业中，园林涨幅较大。
行业信息：11月8日，中电联发布的《新能源配储能运行情况调研报告》指出，截至2021年底，全国储能装机规模达到4266万千瓦。其中，新型储能装机626.8万千瓦，同比增长56.4%。各省规划的新型储能发展目标合计超过6000万千瓦，是国家能源局《关于加快推动新型储能发展的指导意见》文件中提出的2025年达到3000万千瓦目标的两倍。
投资建议：
公用电力：国内疫情逐步受控，疫情对经济增长的扰动趋弱，而随着稳经济一揽子措施逐步落地，国内经济动能恢复，电力需求有望回升，全社会用电量有望呈现环比改善态势。从发电量情况来看，为保障电力能源供应，预计火电、核电出力将环比提高，而风光、水电等出力将维持高位水平。装机数据来看，风光新能源新增装机规模居前，尤其是光伏装机增幅较大，未来风光新能源业绩有望持续快速增长。建议关注：1）火电预计有望迎来盈利拐点，建议关注火电龙头且加快推进新能源转型的华电国际和火电盈利修复确定性高以及风光新能源转型加速的国电电力；2）核电运营商有望迎来量价齐升，建议关注核电、风光新能源双轮驱动的中国核电；3）海上风电装机规模快速增长，且施工费用下降及海上风电机组大型化趋势推进，海上风电运营商迎来发展机遇，建议关注三峡能源、福能股份。
环保：废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。2022年以来火电投资明明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，建议关注青达环保、华光环能。
新型电力系统：电力供应偏紧将使企业加装分布式光伏、加强能耗管理的意愿再次加强，建议关注稀缺纯分布式光伏运营标的芯能科技，配电网工程建设和运维的苏文电能。竞争性配置下新能源项目配储比例有望继续提升，同时下半年以来国内多个大型集中式储能电站取得实质性进展，建议关注通过收购进入新能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升，和工业温控专家、储能热管理大有可为的标的申菱环境。
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