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核心观点：地产支持政策加码，关注房建链标的、继续推荐电力投资&稳增长双主线。
【专业工程】：火电投资上行、核准装机再提速：22M10核准装机量达23.5GW，与22Q3相近。据北极星电力网披露信息统计：22M1-10，全国核准火电装机合计73.9GW，其中：22Q1/Q2/Q3装机分别8.6/16.3/25.5GW；22M10单月为23.5GW，接近22Q3装机量，22年11月上旬核准4.8GW。海上风电政策频出、工程建设招标渐次落地，海风工程建设标的有望受益。
重点推荐：1）华电重工（23年业绩对应16.4xPE，1.9xPB）：受益海风&火电业务行业β景气上行，订单有望提速。公司业务聚焦海风一体化&火电工程及装备，氢电解槽及光伏钢结构稳步推进，21-24年业绩CAGR+26%。11月3日，根据国家能源招标网中标公示信息，华电重工作为第一中标候选人，拟中标龙源电力射阳100万千瓦海上风电项目风机基础制作、施工及风机吊装工程，对应投标报价14.06亿元；2）中国电建（23年业绩对应8.7xPE，1.1xPB）：2022年初完成电网辅业置入（含火电勘测设计、火电工程承包），火电资产+绿色砂石业务存预期差。9月新签合同额大增103%！23年业绩对应合理估值1552亿元；3）中国能建（23年业绩对应10.4xPE，1.1xPB）：火电工程龙头，积极布局新型储能业务。中国能建湖北应城300MW、山东泰安350MW压缩空气储能项目相继开工，规模、效率均处行业领先地位。关注：中国核建、永福股份、启迪设计。
【基建市政】：稳经济政策持续推进，22M10企业中长贷景气度延续。重点关注稳增长龙头估值修复、关注“一带一路”工程相关标的。推荐中国中铁（4.2xPE）、中国铁建（3.5xPE），关注安徽建工、北方国际、中工国际、中材国际、华设集团、设计总院。
政策方面：稳经济政策持续推进，重大项目资本金有望落地。1）10月，央行向三大政策性银行净投放抵押补充贷款（PSL）1543亿元，环比增加461亿元。9月以来，PSL净投放量超过2000亿元全国性“保交楼”专项借款规模。2）11月9日，财政部提前下达2023年财政水利相关资金941亿元，同口径较2022年提前下达金额增加44亿元。其中国家重大水利工程建设基金70亿元，用于落实国家战略规划，推进重大水利工程建设。我们认为：涉房融资新规下、中国能建“率先公告、有望过闸”，部分涉房建筑企业有望恢复A股融资功能，更好服务实体经济和稳增长大局，建议予以关注。重点关注当前市净率超1倍PB涉房建筑央企、地方国企：中国能建（1.1xPB）、安徽建工（1.1xPB）。
社融方面：11月10日，央行发布2022年10月金融数据，社融增量9079亿元，比上年同期少增7097亿元，企业中长期贷款回升、韧性凸显。社融存量同比增长10.3%，前值10.6%。10月金融机构新增人民币贷款6152亿元，同比少增2110亿，其中企业中长期贷款环比季节性少增8865亿，同比多增2433亿，在金融数据整体有所回落的情况下，企业中长期贷款增速出现了持续回升的态势。
专项债方面：11月1-11日，新发行及拟发行地方专项债296亿，市政和产业园区基础设施/交通基础设施/社会事业占比21.0/24.3/13.1%，基建类占比56.1%。
【房建】：中央地产政策持续加码,多地出台楼市“新政”。房企拿地环比略降。重点关注房建及地产开发龙头—中国建筑，关注装配式建筑设计&BIM正向设计龙头—华阳国际、第三方评估领军企业—深圳瑞捷。
政策端：中央支持民营资本参与房建，杭州出台新政放松房贷。中央层面：11月11日，人民银行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，16条措施支持房地产市场平稳健康发展；11月7日，国家发改委发布《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》，鼓励民间投资参与盘活城市老旧资源，因地制宜推进城镇老旧小区改造，丰富存量资产功能、提升资产效益；地方层面，杭州多地出台新政放松房贷。根据21财经公开发布信息，多家银行对杭州首套住房的贷款部分认定条件、二套首付比例以及首套房、二套房贷款利率进行了调整。房贷利率方面，首套房视客户征信情况可申请最低4.15%房贷利率，二套房贷款利率最低调整为4.9%；二套房首付比为40%；限贷政策方面，杭州全域实行认房不认贷。只要在杭州无房、或者房贷结清，再买算首套房。
销售端：30大中城市商品房成交面积周环比/同比-11.3%/-12.7%。1）新房方面，22年第44周（11月1日-11月4日），30大中城市商品房成交面积为277.1万平方米，环比下降11.3%，同比减少12.7%。2）二手房方面，22年第44周，全国二手房出售挂牌量指数为39.51，环比下降7.4%，同比下降37.62%。
拿地端：多地开启第四轮集中供地出让，房企拿地环比略降。100大中城市：第44周供应土地规划建筑面积环比/同比下降。22年第44周，100大中城市当周供应土地规划建筑面积5442.7万平方米，环比略降0.9%，高基数基础上同比下降10.2%。
【推荐个股】：推荐华电重工、中国电建、中国能建、中国中铁、中国铁建、鸿路钢构、精工钢构
【华电重工】：22Q3，公司累计营收54.78亿元，同比稳增13%。2022Q1-3，公司新签销售合同43.47亿元，已中标暂未签订销售合同10.48亿元。全面布局“风火光氢”四大板块，锚定“双碳”未来可期。
【中国电建】：22M9新签大增103%、带动22Q3新签高增42%，能源电力订单占比大幅提升，业务聚焦“水能砂城数”成效显著！国内新能源及火电投资提速叠加公司砂石产能扩张有望驱动业绩超预期、增厚估值。继续重点推荐。
【中国能建】：22Q3新签高增48%，传统能源及海外项目新签发力、新能源延续高增；短期有望受益火电投资提速、增厚业绩，中长期看具备能源电力投建营一体化优势，新能源、抽蓄、氢能、储能加速落地，成长逻辑有望加速兑现。
【中国中铁】：22Q3新签合同额7711.4亿元，同比高增78.2%，股权激励激发动能，发力水利水电、环保领域，打造“第二成长曲线”、基建巨头成长路径清晰。
【中国铁建】：22Q1-3，公司累计新签合同额18436.69亿元，yoy+17.7%，基建工程承包龙头，稳增长主力军，当前估值较中国交建、中国中铁等相近体量、相近业务央企低20%，价值低估。
【鸿路钢构】：国内钢结构加工制造龙头，22Q1-3累计营收144.25亿元，yoy+7.8%。当前专注生产流程信息化、生产工艺智能化，扩产、降本、提效，看好业绩长期高成长性。
【精工钢构】：国内钢结构工程龙头，22Q1-3累计营收110.59亿元，yoy+6.4%。携手组件龙头切入BIPV赛道，转型绿色低碳建筑集成服务商进程有望提速。
行情回顾：建筑板块整体涨幅高于大盘
【板块指数】：本周（11.7-11.11）申万建筑指数单周涨幅3.0%，上证指数涨幅0.5%，建筑列申万32个一级行业中列第9位。细分三级行业方面：子板块涨跌不一，其中房屋建设板块上涨幅度最大为6.4%，国际工程承包板块跌幅最大为-0.4%。
【个股行情】：本周（11.7-11.11）个股涨幅环比增大。本周行业涨幅前三：乾景园林（+33.12%）、日上集团（+23.14%）、亚翔集成（+22.44%）。
【活跃度&估值】：本周（2022.11.7-11.11）建筑板块日均交易量179亿元，较上周日均值169亿元增加10亿元。截至11月11日收盘，建筑装饰一级行业动态市盈率PE-TTM9.1倍、市净率0.86，对应历史估值分位数分别为9%、5%，均处底部区间。
高频跟踪：专项债发行量收窄，住宅用地供应、钢材价格环比下降
【资金】：本周城投债发行额808亿元，新增105只专项债。
【土地供应】：大中城市累计供应土地建面/纯住宅建面yoy-10%/-35%。
【原材料】：沥青库存环比基本持平，螺纹钢周产价格均上升。
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