军工行业双周报：明星装备展翅航展，国防实力与航空产业齐飞

明星装备齐亮相，多款产品首次参加航展。为期六天的第十四届中国航展于11月13日闭幕，多款明星装备齐亮相珠海。本届航展共有43个国家和地区740多家企业的数千件展品线上线下参展，参展飞机121架、地面装备54型。其中包括空军50型武器装备的集中展示，如歼-20、运-20和空警-500、轰-6K、红-9B等主战装备，以及首次参展的运油-20、歼-16、攻击-2无人机等明星装备。
航展期间订单签定近400亿美元，同比增长224%。在航展现场签订合作协议金额达398亿人民币，成交飞机达549架，成交额同比增长224%，与2016年历史最高水平相持平。其中，航天科技集团签定合作协议及意向超500亿人民币，多家租赁公司与中国商飞签署确认订单达300架。
自主化和现代化进程加速，国防实力与航空产业齐飞。回顾历届航展，参展企业越来越多，航展成交额增长迅速。在展品质量上，本届航展实现了跨越式突破。“陆、海、空、天、电、网”等高精尖国之重器集中亮相，歼-20首次静态展示，运油-20、翼龙-1E、现役通用直升机等核心装备首次展出，航天科工首次推出反无人机体系，“太行”发动机首次系列化展示。我国航空航天产业自主化和现代化进程明显提速，国防实力与航空产业齐飞。
投资建议：军工β行情或暂缓，寻找新域新质的α。短期看，首先，军工板块迎较长业绩空窗期，各种预期或层出不穷，估值切换行情将至；其次，23年作为“十四五”承前启后的一年，军工板块预期整体向好，尤其是陆军、火箭军、无人机、远程火箭弹和军工信息安全等新领域或前期非优先领域景气度有望走高；再次，军工板块估值约54x，低于行业估值中枢水平57x，提升空间依然较大。当前时点建议“五维度”配置：1）新域新质，包括无人机核心供应商航天彩虹、航天电子，远火供应商理工导航、雷达/通信/电子对抗核心供应商国博电子、盟升电子，军工信息安全供应商邦彦技术；2）航空/航发产业链，包括航发动力、中航光电、全信股份、宝钛股份、盛路通信；3）导弹产业链，包括新雷能、智明达、超卓航科；4）国产化提升受益标的，包括紫光国微和振华科技;5）国企改革对业绩增长改善标的，包括中航西飞、七一二、中直股份和中航机电等。
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