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2022.11.21至2022.11.25，上证综指累计上涨0.14%，报收3,101.69。沪深300上一交易周下跌0.68%，报收3,775.78。上个交易周沪深两市成交额40,072.73亿元，周成交量34,804,731.12万股。11月21日至11月25日，申万（2021）31个一级行业中11个上涨，涨幅最大的五名是房地产、建筑装饰、煤炭、银行、石油石化，其中社会服务板块下跌5.94%，在申万一级31个行业排名中位列第31。社会服务行业跑输沪深300指数5.26pct。社会服务子板块及旅游零售板块中0个上涨，涨跌幅由高到低分别为：专业服务(-3.08%)，旅游零售(-6.36%)，旅游及景区(-6.45%)，教育(-6.56%)，酒店餐饮(-7.02%)。世界杯带旺“酒店观赛”，飞猪热门城市主题房预订量同比增超2.5倍；多地收紧防疫管理措施；文旅部：推动露营旅游休闲全产业链发展。我们维持行业强于大市评级。
世界杯带旺“酒店观赛”，飞猪热门城市主题房预订量同比增超2.5倍。世界杯拉动本地酒店消费升温，飞猪数据显示，近一周，热门城市的影音酒店、带巨幕的主题酒店量价齐升，预订量同比增长2.5倍以上，平均消费金额同比增约3成；近一周“酒店+X”组合型产品订单量同比去年翻倍增长。
多地收紧防疫管理措施。近日，已有多个城市调整防疫管理措施，加强公共场所管理。北京倡导非必要不离京；郑州将流动性管理5天，倡导非必要不出户；上海24日起抵沪不满5天者“随申码”将显示标记；广州白云区全域严格限制人员流动、地铁公交暂停服务等。除此之外也有多地根据具体情况收紧人员流动和防疫管理相关措施，预计短期内的政策摆动会对商旅游客出行意愿造成一定影响。
文旅部：推动露营旅游休闲全产业链发展。文旅部等多部门印发《关于推动露营旅游休闲健康有序发展的指导意见》的通知，其中提出，推动全产业链发展。做大做强露营旅游休闲上下游产业链，提升全产业链整体效益。引导露营营地规模化、连锁化经营，孵化优质营地品牌，培育龙头企业。鼓励支持旅居车、帐篷、服装、户外运动、生活装备器材等国内露营行业相关装备生产企业丰富产品体系，优化产品结构。创新研发个性化、高品质露营装备，打造国际一流装备品牌。培育露营产业咨询培训、规划设计等专业机构。
投资建议：
在先前疫情出行管制边际放宽后，近期部分地区出现了防疫管理措施收紧的迹象。短期内政策的摆动或将对商旅游客出行信心造成一定影响，对于出行政策的变动以及相关影响仍需持续观察。我们继续推荐离岛免税业务恢复的免税龙头企业中国中免，布局重点经济区域周边游景区的中青旅、拥有温泉资源的天目湖；乡村旅游受政策支持，推荐已在民宿业态提前发力的丽江股份；冬季冰雪旅游下推荐受益于温泉和滑雪需求增长的长白山；入境政策有望继续放宽，推荐众信旅游、岭南控股等优质出境旅游服务商；推荐全国布局的首旅酒店、锦江酒店，国内高端酒店代表君亭酒店；推荐演艺行业龙头宋城演艺。疫情趋稳增加餐饮消费需求及企业灵活用工需求，推荐加快餐饮业布局的同庆楼及综合人服领军企业科锐国际；推荐综合消费产业链布局的豫园股份。建议关注布局体育赛事策划运营、彩票经营管理的相关标的。
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