环保与公用事业202211第4期：全国电力现货市场建设推进，各地2023年电力交易规则梳理

市场回顾：本周沪深300指数下跌0.68%，公用事业指数上涨2.66%，环保指数下跌0.29%，周相对收益率分别为3.34%和0.39%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第6和第13名。分板块看，环保板块下跌0.29%；电力板块子板块中，火电上涨5.04%；水电上涨3.63%，新能源发电上涨1.44%；水务板块上涨0.79%；燃气板块上涨2.92%。
重要事件：11月25日，国家能源局发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》。电力现货市场近期建设主要任务有：推动与辅助服务联合出清，加快辅助服务费用向用户侧合理疏导；推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易；直接参与市场的用户、售电公司、代理购电用户应参与现货市场结算；探索建立市场化容量补偿机制。
专题研究：各地区2023年电力交易政策梳理：广东省：一次能源价格传导机制、零售交易定价机制；山东省：2023年电网代购电取消峰谷电价；天津市：2023年直接交易总规模暂定为350亿千瓦时；江苏省：年度长协比例增加、燃气机组和绿电交易价格不设限制；新疆维吾尔自治区：推动电力市场化交易向分时段交易模式转变。
投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、火电盈利拐点出现，推荐防御性板“火转绿”；3、能源问题凸显，推荐分布式光伏运营商芯能科技；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好：3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。
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