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本周观点更新：
房地产股权融资“第三支箭”已发，供给端政策利好持续验证：11月28日，证监会官网发布《证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问》，提出了在房地产企业股权融资方面调整优化的5项措施，并自即日起施行。此次对房地产企业的政策支持，本质上为“第三支箭”，支持房企股权融资；通过进一步放宽融资渠道，为房企购买存量项目、偿还债务、保交楼等方面进行有力资金补充。此次放松也验证了我们上周“地产供给端持续迎来政策利好，房企有望获得更多合理融资及流动性支持”的判断。
我们再次强调22Q4-23Q1是政策密集释放期，后续政策边际将越来越强，且不局限于供给端，需求端具有充足的发力空间，期待在2023Q2看到地产周期实质性的触底回暖。在政策博弈期（22Q4-23Q1），我们更看好估值低、基金持仓少的二线标的的弹性，建议关注：金螳螂、兔宝宝、亚士创能、蒙娜丽莎等。基本面反转阶段（23Q2开始），竞争优势和成长确定性更强的龙头企业有望占优，建议关注：三棵树、东方雨虹、坚朗五金、伟星新材、北新建材、科顺股份、华铁应急、鸿路钢构等。“保交楼”及地产供给侧政策持续加码，助力竣工端回暖，建议关注：旗滨集团、南玻A、金晶科技。
证监会定调推动保租房REITs常态化发行，“保租房板块”具有较大扩容潜力：11月28日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问时表示，将进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用；会同有关方面加大工作力度，推动保障性租赁住房REITs常态化发行，努力打造REITs市场的“保租房板块”；鼓励优质房地产企业依托符合条件的仓储物流、产业园区等资产发行基础设施REITs，或作为已上市基础设施REITs的扩募资产。
从需求端来看，目前公募REITs市场中的4单保租房项目均受到投资者追捧，网下询价认购倍数均超百倍，其中中金厦门安居REIT、华夏北京保障房REIT、红土深圳安居REIT、华夏基金华润有巢REIT的认购倍数分别为109倍、113倍、133倍和213倍；主要原因在于，保租房项目具有较为稳定的租金收入和相对较好的投资回报，且底层资产具有一定的抗周期属性。从供给端来看，住建部提出“十四五”期间我国将新增650万套以上保租房，在当前政策的支持下，相关保租房项目的投资建设方也具有较强意愿，将其底层资产在REITs市场上市回收资金、进行新项目的建设。综合来看，保租房REITs有望迎来供需两旺的情景，“保租房板块”具有较大扩容潜力。
本周市场表现及高频数据跟踪：
市场表现：本周中信建材指数+1.74%，其中陶瓷指数涨幅最大（+5.48%）、水泥指数涨幅最小（+0.24%)；本周中信建筑指数+0.53%，其中园林工程指数涨幅最大（+3.12%）、房建建设指数跌幅最大（-0.36%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为+0.65%（算术平均），其中浙商沪杭甬REIT涨幅最大（+2.11%），华安张江光大REIT跌幅最大（-1.16%）。
高频数据（11.28-12.2）：水泥：PO42.5水泥均价为486.13元，环比-0.10%；本周水泥库容比71.31%，本周水泥库容比环比+2.00pcts。玻璃：本周现货价格1,593.00元/吨，环比-0.87%；玻璃库存7257.40万重箱，环比1.00%。3.2mm光伏玻璃平均价为28.00元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为21.00元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格5,400元/吨，环比持平；G75电子纱价10000元/吨，环比10.50%。
投资建议：建筑建材优选组合：鸿路钢构（17XPE，重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、华铁应急（13XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（19XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.9XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（17XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、科顺股份（37XPE，看好地产周期拐点带来的估值及盈利双重修复）。关注：金螳螂（前期减值陆续冲回、公装领域市场份额提升、估值处于历史低位、市场关注度较低/预期差足够大）。注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。
风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。
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