石化周报:OPEC+或进一步减产夯实底部油价

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周泰.王姗姗 发表于 2022-12-5 00:00:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
OPEC话语权提升,油价底部已筑牢。据彭博社消息,OPEC+组织或将在本周末会议上考虑进一步限制石油供应,这成为本周油价上行的主要因素。从目前的供需格局来看,原油供需呈现较为紧张的局面,若OPEC+确定12月进一步减产,油价仍具备上行空间。由于当前俄罗斯和美国的原油供给增长空间有限,OPEC对全球原油供给调配的话语权提升,因此,即使本次会议确定OPEC+不减产或减产幅度极小,我们依然认为,油价下行空间较为有限,因为根据OPEC+今年的减产节奏来看,其对原油的期望价格在80美元/桶以上(以布伦特原油现货价格为基准),新的油价底已然出现,油价走势或将进入新阶段。
本周美元指数下跌;油价上涨,气价下跌。截至2022年12月2日,美元指数收于104.51,较上周下降1.56个百分点;布伦特原油期货价格为85.57美元/桶,较上周上涨2.32%;NYMEX天然气期货价格为6.22美元/百万英热单位,较上周下跌8.53%。截至2022年12月1日,亨利港天然气现货价格为6.22美元/百万英热单位,较上周下跌3.79%。
美国原油产量稳定,主要成品油产量下滑。原油方面,截至2022年11月25日,美国原油日产量1210万桶/日,周环比持平。成品油方面,截至2022年11月25日,美国炼油厂日加工量为1664万桶/日,周环比增加23万桶;汽油、航空煤油、馏分燃料油产量分别为832、173、366万桶/日,周环比分别变化-1、+22、-19万桶/日。
美国原油库存下滑,主要成品油库存上升;欧盟天然气储气率下滑。石油方面,截至2022年11月25日,战略原油储备为3.89亿桶,周环比减少140万桶;商业原油库存为4.19亿桶,周环比减少1258万桶;车用汽油、航空煤油、馏分燃料油库存分别为21377、3626、11265万桶,周环比变化+381、-117、+355万桶。天然气方面,截至2022年12月1日,欧盟储气率为92.31%,较上周下降1.87个百分点。
炼油产品价格下跌、价差下滑;化工产品价差整体上涨。1)炼油:截至2022年11月28日,美国汽柴油现货价格分别为3.65/5.14美元/加仑,较上周分别下跌3.03%/1.76%;和ICE价差分别为70.53/133.19美元/桶,较上周分别收窄5.63%/2.41%。2)化工:截至2022年12月1日,乙烯、丙烯和石脑油价差较上周分别扩大0.64%/8.82%;截至2022年12月2日,FDY/POY/DTY的价差分别为1574/849/1924元/吨,较上周变化+5.30%/+17.95%/-2.33%。
投资建议:标的方面,我们推荐:1)中国海油,国内海洋油气开采龙头,兼具成长性和分红价值;2)中国石油,油气储量规模国内最大,有望受益于行业盈利能力的提升。
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