中泰通信行业周报:看好运营商价值重构,关注低位汽车智能化机会

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陈宁玉王逢节 发表于 2022-12-5 00:00:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
投资要点
本周沪深300上涨2.52%,创业板上涨3.20%,其中通信板块上涨3.16%,板块价格表现强于大盘;通信(中信)指数的127支成分股本周内换手率为2.02%;同期沪深300成份股换手率为0.40%,板块整体活跃程度强于大盘。
通信板块个股方面,本周涨幅居前五的公司分别是:波导股份(15.80%)、会畅通讯(14.27%)、中国联通(13.67%)、科信技术(12.12%)、ST高升(11.46%);跌幅居前五的公司分别是:深南股份(-9.41%)、东信和平A(-5.49%)、百邦科技(-3.84%)、路通视信(-3.19%)、奥维通信(-2.93%)。
运营商加大第二成长曲线投入,重视估值重构机会。本周三大运营商召开三季度业绩说明会,其中传统业务稳中向好,根据工信部数据,2022年1-10月新建5G基站数为82.5万站,提前完成年度目标,5G移动电话用户达5.24亿户,5G渗透率为61.5%,10月当月户均移动互联网接入流量(DOU)达到16.12GB/户·月,同比增长12.5%,创前期新高。资本开支结构逐步优化,中移动和中电信均表示未来将逐步降低5G投资,提升产业数字化投资比例,中电信力争2025年资本支出占收比降至20%以下。新兴业务保持高速增长,前三季度,中移动DICT业务营收增速40%。中国电信产业数字化业务营收增速16.5%,其中上半年安全业务营收突破50亿元,同比增长43.2%,天翼云收入翻倍增长。中国联通产业互联网营收增速29.9%。运营商持续加大分红比例,中移动计划2023年以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的70%以上,中国电信将积极履行A股上市三年内派息率达到70%以上承诺。当前上交所制定新一轮央企综合服务计划,着眼于服务推动央企估值回归合理水平,看好运营商估值重构机会。?国内多个海风电项目持续推动,菲律宾&印度海风资源丰富。本周国内多个海风电项目取得进展,山东华能半岛北BW(500MW)发布风机组(含塔筒)中标公示,山东三峡牟平BDB6#一期(300MW)启动风电机组基础及风机安装采购招标,浙江华能岱山1号(300MW)发布风机组(含塔筒)中标公示,以上三个项目后续将启动海缆相关招标,并有望在2023年实现并网。菲律宾推进海上风电开发,根据菲律宾能源部,目前该国已有42个海上风电项目获得批准,容量为31GW,将为绿色制氢提供电力。根据世界银行4月份发布的海上风电路线图,菲律宾有可能在2040年之前部署多达21GW的海上风场。丹麦能源局(DEA)和印度新能源和可再生能源部(MNRE)联合发布规划倡议,将为印度TamilNadu和Gujarat沿海的15个沿海区域提供海上风电规划,将支持印度在2030年实现30GW海上风电的目标,仅TamilNadu区域就将达到25GW,其中大约4GW海风电项目将于2023年前后启动开发权竞拍。亚洲启动海风场的相关规划与建设,国内海缆公司技术、产能和区位优势显著,持续看好国内海缆公司出海。
蔚小理销量回暖,关注汽车智能化发展。国内新能源车销量持续向上,根据各主机厂官网数据,比亚迪11月份新能源乘用车销量为23.04万辆,同比增长152.61%,环比增长5.93%,其中海外销售1.23万辆。1-11月累计销量162.8万辆,同比增长219.38%。埃安11月销量28765辆,同比增长91.32%,累计销量24.11万辆,同比增长128%。哪吒11月销量15072辆,同比增长51%,累计交付14.43万辆,同比增长142%,哪吒S于11月30日正式开始交付。理想11月销量15034辆,同比增长11.5%,创下单月最高交付纪录。蔚来11月交付14178辆,同比增长30.3%,环比增长40.9%,累积交付10.66万辆,其中第二代技术平台NT2三款新车型ET7、ES7和ET5交付量均稳步上升。极氪001月交付持续破万,11月销量为11011辆,同比增长447.3%,环比增长8.8%。小鹏11月总交付5811辆,环比增长14%,累计交付10.95万辆,同比增长33%,其中,小鹏G9交付1546辆,环比增长148%。建议关注比亚迪产业链,车载连接器/控制器、车载模组、激光雷达/高精度导航等板块。
投资建议:关注光缆与海缆:中天科技、亨通光电、东方电缆、长飞光纤;网络设备商:紫光股份(新华三)、中兴通讯、星网锐捷;电信运营商:中国移动、中国电信、中国联通;物联网与车联网:移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、移为通信、鸿泉物联等;车载连接器:瑞可达、意华股份、鼎通科技、徕木股份、兴瑞科技、合兴股份等;汽车控制器:科博达、和而泰;智能控制器:拓邦股份、朗科智能、贝仕达克;线束:沪光股份、永鼎股份等;光器件和光模块:中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、腾景科技;军工通信与卫星应用:上海瀚讯、七一二、华测导航、振芯科技、海格通信、中国卫通、铖昌科技、盛路通信等;数据中心:宝信软件、科华数据、光环新网等;IDC暖通设备:英维克、佳力图等。
风险提示事件:5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等
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