中泰通信行业周报：看好运营商价值重构，关注低位汽车智能化机会

投资要点
本周沪深300上涨2.52%，创业板上涨3.20%，其中通信板块上涨3.16%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的127支成分股本周内换手率为2.02%；同期沪深300成份股换手率为0.40%，板块整体活跃程度强于大盘。
通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：波导股份（15.80%）、会畅通讯（14.27%）、中国联通（13.67%）、科信技术（12.12%）、ST高升（11.46%）；跌幅居前五的公司分别是：深南股份（-9.41%）、东信和平A（-5.49%）、百邦科技（-3.84%）、路通视信（-3.19%）、奥维通信（-2.93%）。
运营商加大第二成长曲线投入，重视估值重构机会。本周三大运营商召开三季度业绩说明会，其中传统业务稳中向好，根据工信部数据，2022年1-10月新建5G基站数为82.5万站，提前完成年度目标，5G移动电话用户达5.24亿户，5G渗透率为61.5%，10月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到16.12GB/户·月，同比增长12.5%，创前期新高。资本开支结构逐步优化，中移动和中电信均表示未来将逐步降低5G投资，提升产业数字化投资比例，中电信力争2025年资本支出占收比降至20%以下。新兴业务保持高速增长，前三季度，中移动DICT业务营收增速40%。中国电信产业数字化业务营收增速16.5%，其中上半年安全业务营收突破50亿元，同比增长43.2%，天翼云收入翻倍增长。中国联通产业互联网营收增速29.9%。运营商持续加大分红比例，中移动计划2023年以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的70%以上，中国电信将积极履行A股上市三年内派息率达到70%以上承诺。当前上交所制定新一轮央企综合服务计划，着眼于服务推动央企估值回归合理水平，看好运营商估值重构机会。?国内多个海风电项目持续推动，菲律宾&印度海风资源丰富。本周国内多个海风电项目取得进展，山东华能半岛北BW（500MW）发布风机组（含塔筒）中标公示，山东三峡牟平BDB6#一期（300MW）启动风电机组基础及风机安装采购招标，浙江华能岱山1号（300MW）发布风机组（含塔筒）中标公示，以上三个项目后续将启动海缆相关招标，并有望在2023年实现并网。菲律宾推进海上风电开发，根据菲律宾能源部，目前该国已有42个海上风电项目获得批准，容量为31GW，将为绿色制氢提供电力。根据世界银行4月份发布的海上风电路线图，菲律宾有可能在2040年之前部署多达21GW的海上风场。丹麦能源局（DEA）和印度新能源和可再生能源部（MNRE）联合发布规划倡议，将为印度TamilNadu和Gujarat沿海的15个沿海区域提供海上风电规划，将支持印度在2030年实现30GW海上风电的目标，仅TamilNadu区域就将达到25GW，其中大约4GW海风电项目将于2023年前后启动开发权竞拍。亚洲启动海风场的相关规划与建设，国内海缆公司技术、产能和区位优势显著，持续看好国内海缆公司出海。
蔚小理销量回暖，关注汽车智能化发展。国内新能源车销量持续向上，根据各主机厂官网数据，比亚迪11月份新能源乘用车销量为23.04万辆，同比增长152.61%，环比增长5.93%，其中海外销售1.23万辆。1-11月累计销量162.8万辆，同比增长219.38%。埃安11月销量28765辆，同比增长91.32%，累计销量24.11万辆，同比增长128%。哪吒11月销量15072辆，同比增长51%，累计交付14.43万辆，同比增长142%，哪吒S于11月30日正式开始交付。理想11月销量15034辆，同比增长11.5%，创下单月最高交付纪录。蔚来11月交付14178辆，同比增长30.3%，环比增长40.9%，累积交付10.66万辆，其中第二代技术平台NT2三款新车型ET7、ES7和ET5交付量均稳步上升。极氪001月交付持续破万，11月销量为11011辆，同比增长447.3%，环比增长8.8%。小鹏11月总交付5811辆，环比增长14%，累计交付10.95万辆，同比增长33%，其中，小鹏G9交付1546辆，环比增长148%。建议关注比亚迪产业链，车载连接器/控制器、车载模组、激光雷达/高精度导航等板块。
投资建议：关注光缆与海缆：中天科技、亨通光电、东方电缆、长飞光纤；网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；物联网与车联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、移为通信、鸿泉物联等；车载连接器：瑞可达、意华股份、鼎通科技、徕木股份、兴瑞科技、合兴股份等；汽车控制器：科博达、和而泰；智能控制器：拓邦股份、朗科智能、贝仕达克；线束：沪光股份、永鼎股份等；光器件和光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、腾景科技；军工通信与卫星应用：上海瀚讯、七一二、华测导航、振芯科技、海格通信、中国卫通、铖昌科技、盛路通信等；数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网等；IDC暖通设备：英维克、佳力图等。
风险提示事件：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等
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