化工行业周报：化纤、磷肥价差上涨，看好内需改善下龙头盈利修复

核心观点（12.5-12.9）
原油：本周油价重心下移，预计短期偏弱运行截至12月9日，Brent和WTI油价分别达到76.10美元/桶和71.02美元/桶，较上周分别下降11.07%和11.20%；就周均价而言，本周均价环比分别下降7.70%和7.94%。年初以来，Brent和WTI油价跌幅分别为2.16%和5.57%。本周油价下跌主要系供给利好支撑弱化和需求增速预期放缓所致。供给端来看，12月5日开始，欧盟对俄罗斯海运原油出口设置60美元/桶价格上限正式生效。俄罗斯Urals原油12月7日价格较Brent原油价格低26.24美元/桶，参考当前油价水平，Urals原油价格已低于60美元/桶，欧盟禁令对俄罗斯原油出口冲击或不及此前预期，原油供应端利好支撑弱化。需求端来看，经济下行压力拖累原油消费增速，EIA将2023年全球原油需求增速预期下调16万桶/日至100万桶/日。整体来看，供应利好支撑弱化，经济下行压力压制油价上行高度，预计近期Brent原油价格将偏弱运行，运行区间参考75-85美元/桶。
库存转化：本周原油、丙烷均负收益依据我们搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值在-622元/吨，年初至今为230元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在-260元/吨，年初至今为-74元/吨。
价格涨跌幅：本周市场表现疲弱，价格重心延续回落在我们重点跟踪的181个产品中，与上周相比，共有39个产品实现上涨，占比约22%；32%产品价格持平、46%产品价格下跌。整体来看，受国际油价拖累，周内化工品价格表现疲弱，整体价格重心延续回落。
价差涨跌幅：周期底部反弹，化纤、磷肥等价差修复上涨在我们重点跟踪的140个产品价差中，与上周相比，共有82个价差实现上涨、占比59%，49个价差下跌、占比35%，价差走势分化。本周价差涨幅居前的有PTA价差（对二甲苯）、涤纶长丝（POY）价差（PX）、乙二醇价差（石油）、PVC价差（电石）、涤纶短纤价差（PX）等。本周涤纶长丝价差上涨主要系成本下降和供需改善。截至12月9日，POY、FDY、DTY工厂库存分别为29.8、28.5和36.3天，连续两周下降，企业库存压力逐步减轻。随着行业成本压力的释放，叠加供需改善，预计近期涤纶长丝价差将持续修复。
投资建议1）看好国内新材料企业突破国外技术封锁，积极实施产能扩张进行国产替代带来的广阔成长空间，推荐泰和新材（002254.SZ）、呈和科技（688625.SH）等。2）建议积极关注强化产业链布局、实施规模扩张带来业绩增量的头部企业，推荐国恩股份（002768.SZ）、广汇能源（600256.SH）、合盛硅业（603260.SH）、卓越新能（688196.SH）等。3）看好成本、需求改善预期下，炼化、化纤、轮胎龙头表现，推荐中国石化（600028.SH）、荣盛石化（002493.SZ）、东方盛虹（000301.SZ）、新凤鸣（603225.SH）、桐昆股份（601233.SH）、玲珑轮胎（601966.SH）、赛轮轮胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）等。
风险提示产品产销或需求不及预期的风险、项目达产不及预期的风险等。

【点击查看PDF原文】