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要点
本周汽车板块跑输沪深300指数2.6个百分点：本周A股中信汽车一级行业（+0.7%）跑输沪深300（+3.3%）2.6个百分点，在31个中信一级行业中排名第19位。二级行业细分板块表现来看，乘用车+3.0%、商用车+2.4%、汽车销售及服务+0.1%、汽车零部件-1.1%、摩托车及其他-3.5%。
坚定看好新能源车渗透率抬升前景：1）乘联会：11/28-11/30国内乘用车日均零售销量同比+21%/环比+61%至15.7万辆，日均批发销量同比+32%/环比+60%至20.1万辆。2）交强险：11/28-12/4上险总量38.7万辆，日均相比11月第一周+8.8%/相比11月第四周+5.9%至5.5万辆。3）11月乘联会数据：乘用车零售销量同比-9.2%/环比-10.5%至164.9万辆，新能源乘用车零售销量同比+58.2%/环比+7.8%至59.8万辆（渗透率36.3%）。我们认为1）受疫情影响，11月产销近年首次同环比下滑。2）经销商补库备货充分，防疫优化政策落地后的终端需求修复或为年末、以及明年销量表现的关键。
比亚迪护卫舰07上市：12/9比亚迪护卫舰07上市，提供DM-i和DM-p两个版本共6款车型，定价20.28-28.98万元。最高纯电续航里程为205km，最高综合续航1,200km。护卫舰07可对标唐（王朝网）；我们认为，1）相同点：轴距相同且定价接近。2）区别点：a）延续海洋系列风格，内/外饰突出运动感；b）强调大5座SUV的居家用车舒适/安全性能。3）相较于驱逐舰05与秦PLUS（10-15万元价格带插混），护卫舰07对标20万元以上价格带，预计用户对动力性能+智能化功能兑现的诉求更强。4）海洋系列产品矩阵逐渐丰满、市场认知度提升有望推动公司插混销量持续向好。
更看好整车修复弹性：1）维持2022E新能源乘用车（国内+出口，批发口径）销量650万辆。2）原材料价格+疫情波动、明年补贴取消引发的需求透支风险，是导致当前市场对明年需求悲观情绪放大的主要因素。3）我们认为市场高估了需求回落风险，但低估了业绩下修风险；我们预计2023E新能源乘用车（国内+出口，批发口径）销量900万辆。4）防控优化措施落地或将拉动汽车消费+改善供应链，提振板块估值；其中，预计整车修复弹性或更高于零部件。5）板块配置方面，建议当前标配、3-4月超配；看好2023年具有较强插混+出口布局的自主头部车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力较强/业绩具有较强兑现前景+业务布局多元化的零部件公司。
投资建议：整车推荐特斯拉、吉利汽车，建议关注比亚迪、长城汽车。零部件推荐福耀玻璃、建议关注伯特利、旭升股份。
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