纺织服装双周报（2223期）：防控优化鼓励消费，海外库存回落将利好出口

核心观点
行情回顾：近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为安奈儿、柏堡龙、如意集团、朗姿股份、浔兴股份；港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为宝胜国际、博士蛙国际、滔搏、申洲国际、南旋控股。
数据跟踪：1）品牌零售方面，10月服装社零下降7.5%，反映10月整体需求较为疲弱。2）制造出口方面，11月越南出口加速，10月中国纺织品降幅较大。8~11月越南纺织品出口同比增速分别为41%/21%/14%/0%，若剔除基数影响，8~10月同比2019年增速分别为15%/-5%/2%/8%。10月中国纺织品/服装出口增速分别为-9%/-17%，反映10月外需疲软。3）成本方面，内外棉趋势总体向下，制造企业成本压力显著改善。7月中旬以来，内棉价格维持低位，12月以来持续下降，纺织制造企业成本压力减轻。4）线上数据方面，11月各品牌快速增长，运动鞋服成长性突出。10月天猫京东平台的各类服装销售额同比增速加快，运动鞋服增长十分显著，10-11月京东平台李宁特步分别同比+21%/+126%；抖音平台重点品牌维持快速成长。
行业动态：12月以来，各地疫情防控措施显著优化，北上广相继取消“三天三检”、深圳取消“三天三检三不”，北京多家商场也恢复营业；众多城市发放消费券，沈阳、海口、武汉、上海、广州等地已发放或计划发放新一批消费券，以加快促进消费市场持续恢复。lululemon公布第三季度业绩，销售额同比大涨28%至19亿美元。
投资建议：消费端看好复苏下的成长赛道，制造端关注下游库存拐点。服装消费端，10月以来疫情反复拖累线下客流，线上大促拉动增长，防控政策优化下中期复苏方向明朗，看好景气赛道保持成长性优势。制造出口端，外需预期转弱但成本下行、人民币汇率贬值持续利好，看好品牌库存回落后中长期成长性突出的企业的布局良机。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、台华新材、伟星股份、盛泰集团。
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