农林牧渔行业研究：生猪供给端压力犹存，关注生物育种商业化

投资建议
行情回顾：
本周沪深300指数增长2.82%，申万农林牧渔指数降低1.22%。在一级子行业中，计算机、建筑材料、通信表现位居前列，分别增长5.15%，5.08%和5.05%。部分重点个股涨幅前三名：ST中基（+17.02%）、福建金森（+12.77%）、天马科技（+9.15%）；跌幅前三名：西部牧业（-8.43%）、道道全（-8.31%）、大湖股份（-6.68%）。
生猪养殖：
供给端压力犹存，节前猪价或上涨有限。元旦节前猪价回升使得养殖户出栏积极性提升，节后猪价再次快速下探，全国生猪均价跌破15元/公斤。从消费端看，随着疫情防控政策转变后感染人次达峰，居民康复后消费欲望有所恢复，消费端数据表现持续好转。临近春节，下游渠道商和屠宰场会在节前进行备货，叠加年前日常消费的好转，预计需求端持续改善。从供给端看，前期压栏肥猪的影响犹存，目前生猪体重依旧处在偏重水平，节前供给端压力持续存在，生猪价格或因消费拉动有所上涨，但是涨幅预计有限。春节后预计消费端持续好转，叠加今年腌腊消费较差，或能推动鲜品猪肉消费，同时供给端在年后或有所缩量，年后生猪价格有望上涨。生猪养殖板块估值目前已经跌至历史低位，生猪养殖板块配置安全边际较高。短期内猪价快速下跌导致养殖端出现亏损，产能端可能会出现短期去化利好明年猪价整体表现，而成本控制优秀和资金充足的企业仍有望保持扩张态势，从而实现2023年量利双增。短期来看，目前板块内企业头均市值均处在历史低位，板块估值向下空间有限，无论是猪价低迷使得板块去产能或年后消费端持续向好使得猪价明显上涨，事件催化或使得板块有估值修复机会；中长期看，生猪养殖板块作为周期股已经处在估值低位，成本控制优秀和出栏成长性强的企业存在长期投资价值，建议优选成本优势明显、资金充足、出栏量增速高的优质标的。重点推荐：牧原股份：成本控制行业领先；温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振；巨星农牧。
种植产业链：
中央农村工作会议再次聚焦种业振兴，为攥紧中国种子、端稳中国饭碗再加力。习近平总书记在会议上强调“要抓住耕地和种子两个要害”、“把种业振兴行动切实抓出成效，把当家品种牢牢攥在自己手里”。优质品种育种是农业发展的关键问题，生物育种是满足农业现代化发展需求的重要手段，生物育种对于我国种子产业和农业可持续发展都具有重大意义。中央农村工作会议上再次强调了种业振兴和生物育种，使得转基因落地预期进一步增强，我国转基因作物商业化进程有望加速推进，建议跟踪转基因作物商业化推进情况。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。
禽类养殖：
本周主产区白羽鸡平均价为8.02元/公斤，周环比+1.52%，白鸡价格随着消费端的好转有所回升。供给端：受价增影响，白羽鸡养殖户补栏积极性提振，规模化养殖场补栏逐渐恢复，带动散户补栏情绪，叠加市场出苗量不大，鸡苗价格呈现反弹。消费端：居民康复后消费欲望有所提升，叠加元旦、春节消费旺季窗口提振需求，拉动毛鸡及冰鲜产品销售。供需关系改善带动价增，近期鸡价总体呈现北升南稳态势，消费端释放的积极信号有望维持鸡价表现。受海外禽流感影响，白羽鸡引种端持续受阻，预计今年下半年传导至商品代鸡，白羽鸡行业有望周期反转。
风险提示
转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。

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