通信行业：数字经济专题报告之十一：数字经济发展重要保障，信息安全需求加速增长

1、数字经济发展重要保障之一，信息安全需求加速增长
2、信息安全领域市场空间快速增长，竞争格局优化持续头部集中
1）信息安全产业生态持续融合，国产化趋势不断加强；
2）上游安全软件市场增速最快，下游应用仍以政府、金融和运营商为主，制造业需求有望加速：根据IDC咨询最新发布的《中国网络安全市场预测，2022-2026》报告，2021年中国网络安全市场总投资规模为122亿美元，预计未来五年，安全市场投资规模逐年攀升，到2026年将达到319亿美元，其中安全软件的市场占比达到41%，超过安全硬件和安全服务。
3）头部集中趋势，市场份额逐步提升：根据中国网络安全产业联盟数据，2021年我国网络安全市场集中度CRn的CR1为9.50%，CR4为28.07%，CR8为43.96%。市场集中度与2019年相比均有明显提升。我国网络安全行业CR8基本达到了40%的水平，说明我国网络安全市场己经由竞争型转变为低集中寡占型。
3、产业投资逻辑及标的梳理
1)综合型安全厂商不断扩充边界，持续挖掘特定应用场景网络基础服务的定制化需求，在安全领域市占份额不断提升，相关企业包括紫光股份、奇安信、深信服等厂商，硬件厂商包括星网锐捷等。
2)伴随云技术持续深入，云端网络信息安全重要程度也不断提升。包括阿里、腾讯、华为等互联网及ICT厂商均加大力度开发，为政企和金融客户提供包括云原生安全等在内的云端安全能力。
3)下游应用角度看，包括电信等重点行业网络安全投入站信息化投入比例还将持续增长。我们认为电信等重点行业未来将会成为网络安全开支的重要领域，具备电信运营商客户优势的厂商将会迎来产业机遇，电信运营商收入占比较高的新华三等公司预计也受益。
4)此外，车联网、工业互联网等新技术新应用对网络安全提出新需求，制造业相关需求有望推动行业新产品和软件研发。
5)最后在隐私计算等新兴技术领域技术型和平台型公司也值得关注，相关企业包括同盾科技等。
4、通信板块本周持续推荐：
1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通；
2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯；
3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等；
4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等；
5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等；
6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。
5、风险提示
信息安全技术发展不及预期；下游应用拓展及招投标不及预期；市场需求不及预期；系统性风险。

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