电子行业点评：安森美22财年营收、毛利率创纪录，汽车业务仍供不应求

事项：
安森美发布2022年四季度业绩报告，公司2022财年第四季度实现营业收入21.04亿美元，同比增长14%；实现归母净利润6.04亿美元（GAAP），同比增长42%。
平安观点：
22财年营收创纪录，毛利率亦创新高：公司四季度单季度营收达到21.04亿美元，同比增长14%，环比下降4%，靠近于此前的指引上限（20.1~21.4亿美元）。GAAP准则下，归属于公司的净利润为6.04亿美元，同比增长41.9%，环比增长93.8%；毛利率为48.5%，处于指引区间（47%-49%）偏上，同比提升3.4pct，环比略提升0.2pct；营业利润率为33.5%，同比提升4.9pct，环比提升14.1pct。安森美2022财年实现营收83.26亿美元，同比增长24%，营收创历史纪录；净利润19.02亿美元，同比增长88%；营业利润率28.3%，同比提升9.2pct；毛利率为49%，同比提升8.7pct，主要系公司专注于电动汽车、ADAS、替代能源和工业自动化等长期大趋势。
汽车业务供不应求，营收创下季度新高：按业务部门划分，安森美22Q4电源解决方案部(PSG)营收为10.48亿美元，同比增长10%，环比减少6%；先进解决方案部(ASG)营收7.01亿美元，同比增长8%，环比减少5%；智能感知部(ISG)营收为3.54亿美元，同比增长44%，环比增长4%。从2022整个财年来看，PSG/ASG/ISG分别同比增长22%/18%/42%。从应用端来看，公司汽车业务仍处于供不应求状态，电动工具等与消费相关的工业市场需求仍然疲软。2022Q4，汽车业务达到创纪录的9.89亿美元，同比增长54%，汽车业务营收占比为47%，工业营收占比为26%。从2022整个财年来看，汽车与工业终端业务合计营收46.5亿美元，同比增长38.1%，是营收增长的主要驱动力。
23Q1业绩指引持谨慎态度，碳化硅LTSA持续增长：展望23财年第一季度，鉴于宏观不确定性，以及公司自身退出非核心业务，安森美对23Q1的指引持谨慎态度，产能利用率可能会略微下降或持平。23Q1单季度预计营收为18.7亿~19.7亿美元，营收指引中值为19.2亿美元；毛利率预计为45.6%~47.6%，指引中值为46.6%，环比有所下降，主要是受到碳化硅和EastFillkish工厂产能爬坡等的影响。预计汽车终端市场的需求仍保持强劲，增速为低个位数，工业预计下降低个位数，虽然某些工业应用疲软，但是能源基础设施和医疗需求强劲，而消费和计算类市场则持续下跌。公司一直在提升碳化硅的产量以支持长期服务协议（LTSA），已在22年确认来自特斯拉的碳化硅业务收入且23年会继续增长，并将为大众集团提供碳化硅模块用于其下一代电动车的主驱逆变器解决方案。公司22年碳化硅收入超2亿美元，仍预计将在23年实现10亿美元的碳化硅收入，同时上调了长期订单预测，预计23-25年间承诺的碳化硅收入超45亿美元。此外，安森美提出了一项新的30亿美元的股票回购计划（2025年底前）。
投资建议：当前下游消费、计算及部分工业市场疲软态势持续，而高端工业、电动汽车、能源基础设施市场需求较好，同时碳化硅在车上的应用也在提速，需求快速增长，产业链上下游公司都在加大相关研发和产业化投入。建议关注新能源汽车、新能源发电应用市场及碳化硅相关赛道和业务已经取得进展的公司，推荐时代电气、斯达半导、新洁能等，建议关注东微半导、三安光电、天岳先进等。
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