公用事业与环保行业周报：近期煤价何以持续下行，对煤电企业影响几何？

投资要点
从供需关系角度分析，预计煤价短期内下跌趋势难改。1）需求角度分析：短期动力煤消费需求增长乏力，终端用户煤炭库存较高。制造业PMI指数升至50%临界点之上(50.1%)，但港口库存明显偏高，下游复工逊于上游，预计煤价短期继续承压下行。2）供给角度分析：2022年动力煤进口增加以及国内原煤产量增大，使得动力煤供应短期内将确定性增加。澳煤回归，短期对进口有一定增量作用，但对我国煤炭供需格局影响有限。3）CECI采购经理人指数：2023年以来CECI采购经理人综合指数连续4期处于收缩空间，市场活跃度较低，本周为51.3%，电煤市场有所回暖。
煤炭价格下行，利好火电企业。2022年11月1日至2023年2月10日，受益于煤价的下跌，我国火电企业股价普遍上涨幅度较大，其中，中国电力(+57.7%)、粤电力A(+54.5%)、华润电力(+53.6%)涨幅超50%，在此期间秦皇岛动力煤(Q:5500)价格从1566元/吨跌至1056元/吨，下跌幅度32.6%。火电企业股价上涨与煤炭价格下跌两者基本呈现正相关关系。此外煤价成本较高的火电企业受益明显，具备煤炭成本优势的企业受益并不明显。
23年2月煤电核准0.66GW，硅料硅片价格延续上涨。我国22年初至今累计新增核准、开工和建成投产规模分别约82GW、60GW和29GW。硅片价格继续上涨，受益于硅片企业的开工率和价格接受度的提升硅料价格延续上涨。2月8日，InfoLinkConsulting发布硅片价格，182mm/150μm以及210mm/150μm单晶硅片价格周环比涨幅分别为29.6%、32.3%，硅片价格出现大幅回升。本周电池片价格也继续上涨，此外单面单玻组件最低报价低于1.6元/W。
投资策略与重点关注个股：近期电力板块关注度持续提升，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。
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